Повышение учетной ставки до 7.5% на прошлой неделе не могло не отразиться на ставках первичного рынка ОВГЗ. И вчера фактически состоялся первый шаг к новому уровню ставок. Ведь теперь их придется повысить и по другим срокам обращения, которые не размещались вчера, пишет Bonds & Stocks Ukraine.
Больше всего повысилась ставка по кратчайшим, трехмесячным облигациям. Предыдущий уровень был лишь на 27 б.п. выше новой учетной ставки, поэтому желание банков получить не менее 100 б.п. премии, по сравнению с недельными депозитарными сертификатами НБУ, было ожидаемым.
По остальным выпускам ставки выросли на 20-40 б.п., но интерес инвесторов сосредоточился на 11-месячных инструментах. Именно по ним ставки выросли на 40 б.п., до 11.15%. И с 4.6 млрд грн привлеченных займов они принесли Правительству 4.4 млрд.
В общем, после довольно небольших объемов на прошлой неделе, ситуация с финансированием бюджета улучшилась. Сыграло роль здесь и потенциальное повышение ставок и уменьшение объемов продаж ОВГЗ нерезидентами. Нельзя исключать, что среди покупателей вчера были и они, ведь эта категория инвесторов вряд ли обошла бы предложение шестилетних инструментов по ставке еще выше, чем в марте.
Поэтому ожидается, что на следующей неделе ставки продолжат повышаться, но это будет касаться тех сроков обращения, которые не размещались вчера.
График аукционов и желание Минфина рефинансировать по крайней мере большую часть (а лучше и вообще весь объем) с 11 млрд погашений гривневых облигаций, - эти факторы будут способствовать нахождению нового компромиссного уровня ставок как по полугодовым, так и по двух- и трехлетним бумагам. Скорее всего, ставки "подтянутся" к новым реалиям, начатых вчерашним размещением.
Напомним, Morgan Stanley советует инвестировать в украинские ВВП-варранты.
