Увеличенный второй транш от МВФ Украина получит в мае 2009г. - эксперт

Итоги пребывания миссии МВФ в Украине принесли более чем позитивные результаты. Так, второй транш кредита увеличен с 1,9 млрд. долларов до 2,8 млрд. долларов, часть которого пойдет на финансирование дефицита бюджета страны (погашение внешних обязательств). МВФ пошел на уступки в отношении предельного дефицита бюджета страны на уровне 4% от ВВП, но обязало НБУ к установлению режима плавающего обменного курса, а также к обеспечению возможности досрочного снятия депозитов гражданами с октября 2009 г.
ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ

Фондовые рынки США и Европы начали неделю с падения

Вчера американский фондовый рынок продемонстрировал самое значительное падение болем чем за месяц - индексы S&P 500 и DJIA упали на 4,3% и 3,6% до 832 и 7842 пунктов. Локомотивами отката стали акции финансовых компаний - их сегмент в структуре индекса S&P 500 упал на 11%. Обвал был спровоцирован, прежде всего, оглашением финансовых результатов Bank of America, которые хоть и засвидетельствовали прибыль банка выше рыночных ожиданий, однако при этом открыли значительный рост обеспечения безнадежных долгов в структуре пассивов банка. Системный характер данной проблемы подтвердило и заявление представителя Goldman Sachs о том что убытки банка по безнадежным кредитам растут высокими темпами. Падение акций в понедельник может стать тем событием, которого ждали многие игроки рынка и которое может прервать шестинедельный рост, если инвесторы посчитают проблемы банков напоминанием о реальности рецессии, в состоянии которой находится глобальная экономика. В то же время, рост рынков может продолжиться, если финансовая отчетность за 1Кв2009 г. американских компаний на этой неделе оправдает или превзойдет ожидания и оптимизм снова победит пессимизм.

Европейский рынок вчера также довольно глубоко откорректировался - индекс DJ Stoxx 600 упал на 3,6% до 190 пунктов. Факторами падения европейских акций вчера стали снижение цен на сырье, что отразилось на падении котировок акций сырьевых компаний, а также негативные новости из банковского сектора США. Сегодняшний рост акций европейских компаний с открытия сессии говорит о том, что оптимизм инвесторов не иссяк, однако вчерашнее падение, как и в случае американского рынка, может свидетельствовать о проявлении осторожности, которое, при наличии достаточного количества негативных новостей, может привести к окончанию роста рынков.

Нефть упала вместе с акциями, золото растет

Вчера цена сырой нефти продемонстрировала значительное падение на 8,8%, снизившись ниже отметки 46 долл. за баррель на усилении ожиданий, что рецессия американской экономики продлится и во втором полугодии 2009 г. Сегодняшние торги сырой нефтью проходят в диапазоне 45,5-46,5 долл. за баррель. Таким образом, коррекция ожиданий насчет реальной экономики США проявила себя и на товарных рынках. По нашему мнению котировки сырой нефти продемонстрируют снижение до конца текущей недели.

Золото в ходе вчерашних торгов ожидаемо выросло в противоходе с акциями на основных фондовых площадках и к закрытию торгов превысила отметку 887 долл. за унцию. На данный момент предугадать движение золота сегодня и до конца недели сложно, однако очевидно, что потенциал роста до 900 долл. за унцию усилился.

УКРАИНА

Увеличенный второй транш от МВФ Украина получит в мае 2009 г.

Завершившаяся на прошлой неделе работа миссии МВФ в Украине принесла позитивные для страны результаты - второй транш кредита stand-by будет на 900 млн. долл. больше, чем ожидалось. Таким образом, решение миссии МВФ дало результат на уровне выше наших ожиданий, однако ниже требований правительства, которое хотело получить сразу два транша. При этом общая сумма второго и третьего траншей останется неизменной на уровне 5,6 млрд. долл. Согласно сообщению украинских властей, второй транш будет выделен Украине уже 13-14 мая текущего года. Важным достижением украинских властей в переговорах с МВФ стало то, что МВФ согласился на дефицитность бюджета Украины в 2009 г., отказавшись от своего изначального требования о нулевом дефиците. В этой связи часть второго транша кредита от МВФ будет напрвлена на финансирование дефицита бюджета, который по расчетам правительства в первом квартале составил 1,1% от ВВП, а в целом на 2009 г. МВФ согласился с дефицитом в 4% от ВВП.

Одним из важных дополнений к соглашению по кредиту stand by стало требование МВФ к Национальному Банку Украины обеспечить плавающий режим валютного курса. Кроме того, МВФ обязал НБУ до октября 2009 г. обеспечить возможность для вкладчиков беспрепятственного досрочного съема депозитов. Таким образом, мы считаем, что выделение увеличенного вторго транша кредита МВФ станет позитивным сигналом для украинской экономики и позволит сохранить стабильную и прогнозированную ситуацию в банковской системе и на валютном рынке страны.

Требование МВФ относительно режима плавающего валютного курса было предсказуемым, поскольку оно является одним из важнейших пунктов меморандума между Украиной и МВФ. Введение плавающего курса во многом было основой стабилизации ситуации на валютном рынке в 4 Кв2008 г. и 1 Кв2009 г. Дальнейшая либерализация валютного рынка позволит также выравнять ситуацию с платежным балансом страны, однако может способствовать ослаблению гривны во 2-3 кварталах текущего года. Мы также продолжаем придерживаться мнения, что третий транш кредита от МВФ может не состояться в случае назначения досрочных выборов в парламент одновременно с выборами Президента, что создаст давление на дефицит бюджета и может привести к его росту свыше установленного МВФ порога в 4% от ВВП.

Подготовил Юрий Белинский,
глава департамента аналитики
Astrum Investment Management