Совет НБУ сохранит основы для ревальвации

Сегодня совет Национального банка примет окончательную редакцию Основ денежно-кредитной политики на 2008 г.
Как сообщил "i" член совета НБУ Василий Горбаль, на сегодняшнем заседании поправки к документу вносить не планируется: <Мы не видим серьезной угрозы для раскручивания инфляции со стороны тех темпов роста денежных агрегатов, которые заложены в проекте Основ на 2008 г.>. По его словам, на основании принятых сегодня окончательных параметров денежно-кредитной политики будет составлена бюджетная резолюция. <Корректировки Основ, возможно, будут проводиться уже в процессе подготовки бюджета>,- предположил Василий Горбаль.

Он отметил, что совет Нацбанка не будет менять и показатели Основ на текущий год, даже несмотря на стремительный рост денежных агрегатов. Согласно Основам денежно-кредитной политики на 2007г., рост денежной массы (агрегат М3) запланирован на 28-33%, до 335-348 млрд. грн., а базы - на 21-26%, до 118-123 млрд. грн. Между тем объем денежной массы к началу осени достиг 329 млрд. грн., что на 3,8% больше августовского значения.

Скорее всего, нынешние темпы прироста денежных агрегатов сохранятся до конца текущего года. С одной стороны, выборыбудут стимулировать правительство сокращать объем своих средств на едином счете в госказначействе и вбрасывать их в экономику для финансирования социальных статей бюджета. С другой - после завершения выборов в экономику с новой силой устремятся ресурсы с внешних рынков капитала: на фондовый рынок (на скупку подешевевших украинских активов), а также на кредитование банков. Эти ресурсы будут пополнять резервы Нацбанка и выплескиваться в экономику. Соответственно, если текущие темпы роста денежной массы сохранятся до конца года, то 2008 г. экономика встретит с 375 млрд. грн. денежной массы, что уже в этом году может отразиться на росте цен. По разным прогнозам, рост уровня инфляции по итогам 2007 года может составить до 12% вопреки установленному правительством прогнозу в 7,5%.

На 2008 г. Основы денежно-кредитной политикипредусматривают рост денежной массы на 25-31%, до 427-447 млрд. грн., при уровне инфляции 6,8%. Новое правительство в будущем году наверняка будет пытаться удержать инфляцию близко к прогнозному уровню, а значит, не позволит НБУ увеличить денежную массу более чем до 447 млрд. грн.

В условиях постоянного роста объема иностранных инвестиций (прямых и портфельных) в отечественную экономику и в то время как прирост денежной массы обеспечивается в основном эмиссией Нацбанком гривни для выкупа валюты,у регулятора есть только два способа сдерживания роста агрегата М3. Первый - увеличение объемов резервирования средств на счетах в коммерческих банках, второй - снижение официального курса покупки доллара до нижней границы установленного в Основах денежно-кредитной политики на 2008 г. коридора - 4,95 грн./$1 (соответственно, НБУсможет выкупать доллары на межбанке по курсу 4,9 грн./$1).

Александр ДУБИНСКИЙ