Рынки ждут знаков Трише и Бернанке

Ожидание повышения ставок в Европе и в США доводит рынки до истерики. На глобальных ожиданиях повышения ставки ФРС США, которое может состояться в конце июня, в среду неожиданно вырос доллар, упал евро, а фондовые рынки развивающихся стран ощутили отток инвесторов.
Ожидание решений по процентным ставкам в США и Европе держит в напряжении как валютные, так и фондовые рынки. В четверг одной головной болью у инвесторов станет меньше: в 16.30 должен огласить свое решение относительно европейской ставки Европейский Центробанк (ЕЦБ). А вот ФРС объявит о судьбе ставки в США только в конце июня. Но это не мешает спекулянтам загодя подогревать ожидания, используя для игры мало-мальски значимый повод, например статистические данные или высказывания главы ФРС Бена Бернанке.
На фоне этой всеобщей обеспокоенности повышением ставок рынки по всему миру остаются крайне волатильными.


Опасения по поводу замедления экономического развития США привели в Японии к падению акций экспортеров, таких как Honda Motor Co. Ltd. Индекс «голубых фишек» Nikkei упал на 288,85 пункта до 15096,01 пункта. Более широкий индекс TOPIX снизился на 2,15% до 1533,54 пункта.


Американский фондовый рынок накануне закрылся снижением основных индексов. В ходе торгов индекс Dow опускался ниже отметки в 11,000 пункта. Хотя можно было бы, напротив, ожидать его роста после заявления Бернанке о том, что «надо не дать повышению инфляции превратиться в тенденцию» – именно из этой малопонятной фразы рынки сделали вывод о вероятном дальнейшем повышении ставки в США. «Бернанке потряс рынки, и мы второй день находимся под влиянием его слов. Инфляционные опасения будут продолжать оказывать давление на рынки», – замечает Лари Перуджи, трейдер из The Boston Co. Asset Management.

На ожиданиях повышения ставки ФРС США попадали азиатские индексы (что неудивительно, ведь в случае повышения их ждет отток капитала). Японский фондовый индекс Nikkei снизился на 1,88% к закрытию торгов, достигнув минимального значения с ноября 2005 года. Сводный индекс 25 развивающихся рынков MSCI Emerging Markets снижается третий день подряд. Сильное снижение – на 3,1% – продемонстрировал фондовый индекс Филиппин, а сводный индекс MSCI Asia Pacific уменьшился на 1,8%, сильно подешевели акции компаний Южной Кореи и Саудовской Аравии. Основной индекс Индии упал на 2,5%, Австралия потеряла 1,6%.

Европейские фондовые индексы в среду при открытии торгов, напротив, выросли. Но торги шли осторожно на фоне опасений, что ЕЦБ в четверг повысит ставку на 50 базисных пунктов вместо ожидаемых 25.


К 11.30 панъевропейский индекс «голубых фишек» FTSEurofirst 300 вырос на 0,25% до 1283,72 пункта. Британский FTSE 100 вырос на 0,12%, французский CAC 40 – на 0,2%, немецкий DAX снизился на 0,17%.


В Москве в ожидании повышения обеих ставок (что неминуемо вызовет отток капитала в США и Европу) тоже продолжались распродажи.

Российский индекс РТС к 15.05 мск упал на 2,9%, индекс ММВБ днем пробил уровень 1270. «Усиливать ли позиции «медведям», или у «быков» еще не все потеряно, станет понятно на следующей неделе с выходом очередной порции американской статистики», – полагает Сергей Косынкин, начальник трейдерского отдела ИК «Церих Кэпитал Менеджмент». «Мы по-прежнему ожидаем сохранения высокой волатильности на российском рынке из-за нестабильности мировых торговых площадок. Она, в свою очередь, связана с неясностью относительно дальнейшей политики ФРС в отношении учетных ставок», – констатирует начальник отдела анализа рынка акций Банка Москвы Владимир Веденеев.

«Ожидание повышения учетной ставки ЕЦБ тоже добавляет нервозности и опасений на рынках, поскольку в сочетании с ужесточением кредитно-денежной политики ФРС грозит дополнительным снижением ликвидности на мировых финансовых рынках, – замечает аналитик ИК «Финам» Ольга Беленькая. – Это негативно сказывается на глобальных фондовых индексах, но прежде всего – на развивающихся рынках. Ведь их бурный рост опирался на приток избыточной ликвидности, создаваемый за счет мягкой денежной политики ФРС, ЕЦБ и банка Японии в прошлые годы. Одновременное повышение ставок влечет риск сокращения ликвидности. А это, в свою очередь, ведет к переоценке рисковых премий. Как следствие, возрастает риск оттока капиталов с развивающихся рынков. Что мы сейчас и наблюдаем».
Большинство наиболее ликвидных бумаг на российском рынке смогло отыграть часть падения лишь во второй половине дня, когда правительство приняло решение поддержать реформу электроэнергетики.

А именно – провести постепенную либерализацию тарифов и разрешить частным инвесторам вхождение в капитал генерирующих компаний. Это событие было воспринято крайне позитивно: в лидерах роста оказались бумаги РАО ЕЭС как локомотив сектора, а также ОГК-3 и ОГК-5, которые могут провести первичное размещение акций в течение ближайшего года.

Планы Бернанке и Трише трясут и валютные рынки, на которых доллар и евро враз то подскакивают, то падают по отношению друг к другу. На ожиданиях повышения ставки ЕЦБ евро, казалось, на этой неделе достиг годового максимума к доллару. Однако к концу азиатских торгов доллар снова поднялся.
«Фьючерс на процентную ставку ФРС США показывает 80% шансов повышения ставок на предстоящей в этом месяце встрече ФРС по сравнению с 48% до выступления Бернанке», – замечают в Leichtenstein's LGT Bank.

В Москве доллар по отношению к рублю также растет второй день подряд, причем на 8 июня Центробанк установил официальный курс доллара в размере 26,8582 рубля, что на целых 12,51 копейки выше уровня предыдущего дня. Официальный курс евро упал на 16,88 копейки до 34,3704 рубля.

«Тем не менее, учитывая мировую макроэкономическую ситуацию, и в первую очередь тот факт, что в США процентные ставки близки к своему пику, а в Японии и Европе цикл повышений только назревает, резонно предположить, что доллар и в июне будет продолжать сдавать позиции, – замечает Алексей Трифонов, глава аналитического отдела компании «Форекс-клуб». – «Не исключено, что в течение лета евро/доллар может подобраться к уровню 1,3500 с нынешнего уровня 1,2950, то есть евро имеет перспективы к росту более чем на 5%».