Протоколы августовского заседания ФРС: Большинство членов Комитета по операциям на открытом рынке ожидает постепенного снижения базовой инфляции

Большинство членов Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы ожидает "постепенного снижения" базовой инфляции. И все же, с их точки зрения, паузу в ужесточении денежно-кредитной политики нужно использовать для того, чтобы "собрать больше сведений" и уже после этого определять будущий курс денежно-кредитной политики. Об этом говорится в опубликованных во вторник протоколах заседания комитета, которое состоялось 8 августа.
Несмотря на замедление экономического роста, "большинство членов комитета считает очень вероятным, что инфляционное давление постепенно снизится в течение ближайших кварталов, и вполне может оказаться так, что нынешний уровень процентных ставок будет соответствовать удовлетворительной экономической ситуации", утверждается в протоколах.

Ранее в августе Федеральная резервная система США приостановила цикл ужесточения денежно-кредитной политики и оставила ключевую процентную ставку на уровне 5,25% после этапов 17 повышения ставок подряд. В сопутствовавшем заявлении ФРС говорилось, что замедление экономического роста, как ожидают члены комитета, ограничит инфляционное давление в ближайшие месяцы.

Судя по протоколам, руководство ФРС предположило, что пауза в повышении ставок может предоставить дополнительные возможности для того, чтобы собрать больше сведений: "Решение оставить ставки без изменений позволит комитету собрать больше информации, и уже потом судить, понадобится ли дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики для поддержания ценовой стабильности", - говорится в протоколах.

Руководители ФРС учли возможность запаздывающих эффектов от предыдущих этапов повышения ставок: "Влияние предыдущих этапов повышения процентных ставок на активность и цены, возможно, пока проявилось не полностью. И пауза необходима, чтобы не допустить чрезмерного ужесточения денежно-кредитной политики".

Допуская, что инфляционные риски останутся небольшими, "члены комитета сочли, что пауза в дальнейшем повышении ставок, которое может потребоваться, не является слишком рискованным действием".

Тем не менее, "многие члены комитета" сказали, что решение оставить ставки без изменения в августе связано с риском.

Хотя базовая инфляция в будущем может снизиться, "вероятность ускорения общей инфляции все еще велика", констатируется в протоколах.


В протоколах повторяется, что "может потребоваться дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики".

По-видимому, члены комитета решили дать себе передышку перед дальнейшими решениями по повышению ставок. Насколько понятно из протоколов, все члены комитета были согласны в том, что августовское заявление ФРС "должно показать, что вероятность роста инфляции все еще велика, и что решение оставить ставки без изменения не обязательно означает завершение цикла ужесточения денежно-кредитной политики".

Как показывает текст документа, члены комитета считают, что "последние данные по инфляции не являются обнадеживающими". В то же время, участники заседания сказали, что имеется неопределенность по поводу того, является ли ускорение базовой инфляции временным явлением, или же это более долгосрочная тенденция.

"Нынешнее ускорение роста цен, похоже, имеет широкую основу, и многие представители деловых кругов сообщили, что у них появляется все больше возможностей учесть повышенные издержки в отпускных ценах", - говорится в протоколах.

С другой стороны, члены комитета отметили, что некоторые факторы ценового давления, как ожидается, cойдут на нет. В частности, "нынешнее ускорение роста цен на жилье, внесшее существенный вклад в ускорение базовой инфляции в этом году, может оказаться кратковременным", утверждается в документе.

В протоколах также констатируется, что нынешний рост цен на энергоносители, с точки зрения руководства ФРС, может прекратиться в течение ближайших кварталов.

В целом, "инфляционные ожидания, по всей видимости, остаются сдержанными, несмотря на поведение цен". В результате "большинство участников заседания высказали мнение о том, что базовая инфляция, возможно, постепенно снизится…, хотя вероятность ускорения роста цен все еще велика".

Тем не менее, решение комитета приостановить повышение ставок в США не было единодушным. Президент Федерального резервного банка в Ричмонде Джефри Лэкер на заседании проголосовал за повышение ставок на 25 базисных пунктов.

В протоколах приводится объяснение решению Лэкера. "Хотя рост реального ВВП, вероятно, немного замедлится в предстоящие кварталы, Лэкер считает, что этого замедления не будет достаточно для снижения базовой инфляции", - говорится в протоколах.

Лэкер также отметил, что "реальные краткосрочные процентные ставки снизились за период с прошлого заседания комитета, и являются низкими по сравнению со ставками, которые обычно соответствуют продолжительному экономическому росту".

Руководство ФРС сообщило, что замедление роста ВВП во II квартале "в целом соответствует прогнозам".

По мнению членов комитета, ситуация на рынке жилья может привести к замедлению роста ВВП в будущем. Некоторые члены комитета сказали, что активность на рынке жилья замедляется "упорядоченным образом", но в целом участники заседания отметили, что перспективы рынка жилья являются довольно неопределенными".

Согласно протоколам, члены комитета считают, что недавнее ужесточение денежно-кредитной политики, проводимое другими центральными банками, будет сдерживать инфляцию в мире.