Прогнозы процентных ставок, рынков валюты и капитала в США, Европе и Японии

Рынок капитала в США
В связи со снижением темпов экономического роста в США, снизятся также темпы роста доходов во втором полугодии 2006 года, как и в течении всего 2007 года. Не смотря на то, что темпы роста корпоративного дохода будут все еще в рамках двузначных чисел, прогнозы более пессимистичны, чем в предыдущих кварталах. На протяжении года данная тенденция, вероятно, повлияет и на цену акций. Однако ожидается, что, благодаря последовательной позитивной оценки рынка и чрезвычайно позитивному настроению на рынке, цены на акции не снизятся. Согласно оптимистическим прогнозам, учитывая неоднозначную ситуацию на ринке, в четвертом квартале ожидается небольшой рост цен на акции.


США: процентные ставки, рынок облигаций и валюта
Сейчас уже заметны первые признаки неизбежного снижения темпов экономического роста американской экономики. В следующем году, вероятно, рост потребительской активности будет умеренным в связи с высоким уровнем потребительской задолженности и ослабления рынка недвижимости. В то время как уровень инфляции останется довольно высоким, нынешний спад экономической активности и снижение цен на нефть должны замедлить рост цен. Несмотря на эти факты, ожидается, что основные процентные ставки в США будут неизменными до конца года, и прогнозируется снижение процентных ставок в начале первого квартала 2007. Что касается рынка облигаций, рекомендуем сосредоточится на коротко- и среднесрочных облигациях, которые будут самыми прибыльными благодаря снижению процентных ставок. Пик прибыльности долгосрочных облигаций уже прошел, и их стоимость будет снижаться. Американский доллар пострадает от изменения процентных ставок, и, вероятно, что в результате евро усилит свои позиции, и соотношение евро/доллар, которое сейчас составляет 1,30, улучшиться на пользу евро уже в первом квартале 2007.

Европейский рынок капитала
Согласно оценке европейского рынка и анализа позиций компаний, мы имеем основание для позитивных выводов относительно развития рынка капитала в четвертом квартале. Европейский бизнес снова сможет утверждать об увеличении продаж и роста чистой прибыли в 2006 году. Инвесторам необходимо учесть, что нынешние позитивные оценки – это последствие летней консолидации, охватившей все рынки. Оценивая рынок капитала, необходимо отметить, что Европейский Центральный Банк делает довольно взвешенные шаги к повышению процентных ставок, поэтому этот фактор не должен отрицательно повлиять на обменный курс до конца года. В целом, в четвертом квартале 2006 года большинство показателей функционирования европейского рынка капитала являются позитивными.

Еврозона: Процентные ставки и рынок облигаций
2006 года в Еврозоне наблюдалось оживление и оздоровление экономики. К сожалению, перспективы на 2007 не такие позитивные, что связано с ростом НДС в Германии и все более ощутимым затишьем экономической активности в США. С другой стороны, в следующем году цены на нефть не должны причинить экономике значительные трудности. На этапе оздоровления экономики возможность значительного роста внутреннего спроса довольно незначительна, но в следующем году невысокий уровень спроса на экспорт не приведет к общему повышению процентных ставок. Несмотря на посредственные результаты, в первом квартале 2007 года, ожидается, позитивная стабилизация европейской экономики. До конца этого года Европейский Центробанк вдвое повысит основные процентные ставки. Когда ставки составят 3,5%, Европейский Центробанк ограничит свою деятельность до оценки развития экономической активности и уровня инфляции. Рынок облигаций демонстрирует негативные показатели, в связи с волнениями относительно повторного резкого ухудшения состояния экономики в Еврозоне. Ожидается улучшение результатов благодаря нынешнему позитивному состоянию экономики.

Рынок капитала Японии
Наибольшим фактором риска для японского рынка капитала все еще остается замедленный рост экономики США. Среди других факторов риска – существенный рост цены на энергетические ресурсы, подорожание йены и неопределенность вокруг того, кто станет приемником Премьер Министра Коизуми. Учитывая данные риски, а также учитывая низкий уровень роста прибыли и пессимистические экономические показатели, не ожидается, что японский рынок капитала предоставит результаты лучшие, чем рынки США или Европы.

Япония: Процентные ставки и рынок облигаций
После ухудшения результатов во втором квартале, состояние японской экономики будет улучшаться. Однако, нынешний уровень процентных ставок полностью соответствует экономике, которая находится в состоянии кризиса. Адаптация процентных ставок к «нормальному» уровню должна произойти равномерно с одним повышением за квартал. Как результат, японская йена усилит свои позиции на протяжении следующих месяцев.