Повышение цены на газ окажет незначительное влияние на облигационный рынок Украины

Аналитики ЗАО "Альфа-Банк" (Киев) считают, что повышение цен на газ, которое было зафиксировано в договоре, подписанном между Украиной и Россией в начале января 2006 г., окажет незначительное влияние на облигационный рынок, поскольку высокая доля газа в себестоимости производства присутствует лишь в компаниях металлургии, химии и производства строительных материалов, которые практически не представлены на украинском облигационном рынке. "Металлургию облигационный рынок представляет компания "Метален", однако более современные технологии производства стали на "Металене" по сравнению с другими предприятиями отрасли (конвертерное производство стали и использование машин непрерывного литья заготовки) ограничивают потребление газа и не окажут значительного влияния на работу компании", - отмечается в еженедельном обзоре украинского рынка ЦБ с фиксированной доходностью ЗАО "Альфа-Банк" (Киев).
"Наибольшее негативное влияние рост цены на газ окажет на предприятия химической промышленности. Так, при производстве азотных удобрений основным сырьем является природный газ. Поэтому, можно ожидать снижение рентабельности производства в химической промышленности при невозможности одновременного повышения отпускных цен (поскольку цены зависят от ситуации на мировом рынке). Поэтому повышение цен на газ может негативно отразиться на ценах облигаций компаний данного сектора. На отечественном облигационном рынке нет представителей данного сектора (облигации компании "Азот" были погашены в ноябре 2005 г.). Однако на внешнем рынке резко снизилась цена облигаций компании "Стирол" (с конца декабря на 2,6%), а доходность выросла на 50-60 б.п. до 9,4%-9,5% годовых. Третьим сектором, который может в ближайшее время ощутить на себе влияние роста цен - производство строительных материалов (в частности, производство цемента и кирпича), что вместе со снижением цен на недвижимость может негативно отразиться на работе компаний сектора", - говорится в обзоре.

"Несмотря на негативное влияние повышения цен на газ на работы предприятий металлургии и химии, а также производства стройматериалов, данное событие может также оказать стимулируюшее влияние на рынок. Так, необходимость перевооружения производства, внедрения энергосберегающих технологий и перехода на альтернативные источники энергии заставит компании более активно обращаться к долговым заимствованиям. Поэтому, мы полагаем, что рост объемов заимствований на рынке может продолжиться в 2006 г., а на рынок начнут выходить не только компании розничной и оптовой торговли (бум выхода данных компаний на облигационный рынок наблюдается в настоящий момент), а компании стратегических отраслей промышленности с целью финансирования своих инвестиционных проектов. В то же время, привлечение ресурсов для финансирования инвестиционных проектов будет предполагать расширение сроков обращения облигаций и сроков досрочного погашения с текущих 6-12 месяцев до 18-24 месяцев", - уверены аналитики "Альфа-Банка" (Киев).