Отечественные банки и инвесткомпании рекламируют такую услугу, как доверительное управление ценными бумагами. На практике же все сводится к банальным консультациям и посредничеству

Доверительное управление ценными бумагами - это когда человек, желающий приумножить капитал на фондовом рынке, отдает свои активы в распоряжение профессиональному игроку - брокеру
В Украине банки и инвестиционные компании тоже рекламируют подобную услугу, но, мягко говоря, дезинформируют клиентов. Оказывается, все, чем они могут помочь клиентам на самом деле - лишь посоветовать, какие именно ценные бумаги приобретать. Ну, еще помогут осуществить покупку выбранных клиентом ценнобумажных активов и при необходимости откроют для него счет в ценных бумагах у своего хранителя. На этом перечень услуг по доверительному управлению ценными бумагами, о котором говорится на сайтах многих банков и инвесткомпаний, заканчивается.

Одной из причин, по которой отечественные финучреждения пока не могут заниматься классическим доверительным управлением ценными бумагами, является неурегулированность законодательства. Несмотря на то что во вступившем в силу Законе <О ценных бумагах и фондовом рынке> доверительное управление прописано как отдельный вид деятельности, лицензии, дающей право предоставлять такую услугу, пока нет ни у одной инвесткомпании или банка. Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку должна еще разработать правила ее выдачи. <На сегодняшний день такой вид услуг, как доверительное управление, в нашем банке не предоставляется, так как на законодательном уровне этот вопрос не очень четко урегулирован>, - отвечают во многих финучреждениях.

Профессионалы боятся ответственности

Правда, банкиры признаются, что несовершенство нормативно-правовой базы - не главная причина, по которой они вынуждены отказывать клиентам в данном сервисе. <Доверительное управление - очень сложная услуга, так как финансовые риски делятся между инвестором и банком, который управляет его деньгами, - отмечает начальник управления ценных бумаг банка <Арма> Евгений Зельцер. - На Западе этим занимаются, как правило, наиболее финансово устойчивые банки, которые специализируются исключительно на доверительном управлении>.

То есть отечественные банки и инвесткомпании, попросту говоря, боятся управлять чужими активами. Ведь одно дело, когда, например, банк только консультирует клиента - предоставляет ему готовые исследования, разрабатывает свои рекомендации и т. д.

В таком случае, решение о том, в какие именно ценные бумаги вложить свои деньги, клиент принимает самостоятельно. Совершенно другое - когда клиент действительно передает деньги и другие имеющиеся на руках активы в доверительное управление. Дело в том, что в договоре на доверительное управление ценными бумагами банк, как правило, обязан четко регламентировать не только минимальный уровень доходности и условия, по которым полученная прибыль делится между ним и клиентом, но также и максимально допустимые потери. <Инвестирование в акции довольно рискованное дело. За один день можно потерять все, - говорит Зельцер. - Естественно, что банки не хотят брать на себя ответственность за возможные убытки>.

Хитроумные посредники

Однако отечественные брокеры вовсе не отказываются от такой услуги, как доверительное управление ценными бумагами, они поступают намного хитрее. По словам директора ИК Dragon Capital Дмитрия Тарабакина, многие банки и инвесткомпании действуют следующим образом.

<Клиенту предлагают самостоятельно открыть на себя счет в ценных бумагах у какого-то хранителя и счет в гривнях в банке. После этого он приходит в банк или инвесткомпанию к специалистам, которые составляют для него портфель и приобретают необходимые ценные бумаги, - рассказывает он. - Далее на уровне консалтинга брокер рекомендует клиенту такие-то акции продать, такие-то купить>.

При этом всеми счетами, на которых размещены деньги и ценные бумаги клиента, тот сам и управляет. Таким образом, брокер не несет практически никакой ответственности за принятые клиентом решения, так как осуществляя все транзакции подпись под договором купли-продажи ставит последний.

Услуга для толстосумов

Доверительное управление ценными бумагами - услуга ориентирована в основном на состоятельных людей. Это очень дорогое удовольствие и массовым спросом такая услуга у клиентов не пользуется. Так, в крупных банках или инвесткомпаниях с клиентом, начальный капитал которого не больше $100 тыс., даже говорить не станут.

Правда, некоторые фондовики готовы работать и с меньшими суммами. Так, в Dragon Capital говорят, что для формирования более или менее приличного ценнобумажного портфеля понадобится порядка $20 тыс. <Можно и меньше - все зависит от целей, которые преследуют инвесторы. Кто-то может начинать и с $10 тыс.>, - отмечает Тарабакин.

Однако с меньшими суммами вряд ли стоит идти к брокеру. <Если работать с акциями <Укрнафты>, которые сегодня стоят около 360 грн. за штуку, то для того, чтобы купить минимальный лот в 100 штук понадобится не меньше 36 тыс. грн.>, - приводит пример директор ИК Millennium Capital Михаил Ключников. Учитывая, что для диверсификации рисков в портфеле должны быть акции не менее пяти различных эмитентов, уложиться даже в $20 тыс. очень непросто.

Стоимость посредничества

Полноценные услуги по доверительному управлению отечественные брокеры смогут предоставлять не раньше, чем в следующем году. Поэтому о том, сколько будет стоить эта услуга, ни банкиры, ни фондовики пока не знают. <Комиссия брокера по доверительному управлению будет зависеть от суммы привлеченных денежных средств, - говорит директор инвесткомпании Millennium Capital Михаил Ключников. - Но никто из брокеров не заинтересован в том, чтобы выставлять огромные проценты, иначе клиенту будет не интересно работать>. ...

<Интерес любого управляющего понятен - гарантируется какой-то минимум, а все, что управляющему удастся заработать свыше, делиться в четко определенных пропорциях между клиентом-инвестором и управляющим банком, например 50% на 50%>, - рассказывает начальник управления ценных бумаг банка <Арма> Евгений Зельцер.

Однако пока частным инвесторам в Украине приходится платить брокерам не из будующего своего дохода, а фактически за каждую сделку по покупке или продаже ценных бумаг из своего портфеля. При этом комиссия строго индивидуальна и составляет 0,1-5% суммы транзакции.

Александр ТАРАН