Обзор финансовых рынков Украины (Минфин досрочно погасил процентные ОВГЗ. Фондовых бирж может стать десять)

В начале декабря бывший владелец комбината "Криворожсталь" - "Инвестиционно-металлургический союз" - получил назад 4,26 млрд гривен. Донгорбанк, в котором обслуживается один из соучредителей союза "Систем Кэпитал Менеджмент", начал массированно предлагать на ресурсном рынке месячные кредиты в гривне. Кроме того, финансисты заметили, что этот банк понемногу скупает на межбанковском рынке валюту. Делает он это очень осторожно, чтобы цена доллара не взмыла вверх. Очевидно, задуманное получается: котировки на межбанке не поднимались выше 5,02-5,03 грн/долл. на покупку, а НБУ не пришлось вмешиваться в ход торгов. В целом всю прошлую неделю и безналичный рынок, и наличный сегмент были чрезвычайно спокойны. Курс евро не дотягивал до отметки 6 гривен.
Между тем Министерство финансов и Национальный банк решили урегулировать свои долговые взаимоотношения. По словам первого зампреда НБУ Анатолия Шаповалова, Минфин погасил остававшиеся в портфеле НБУ процентные облигации внутреннего госзайма (ПОВГЗ) на 1,1 млрд гривен. Шаповалов рассказал, что теперь у регулятора развязаны руки, и он сможет регулировать ликвидность банковской системы, покупая и продавая ОВГЗ. В 2001 году НБУ делал это с ПОВГЗ из своего портфеля, однако потом Минфин стал вносить в плановое задание регулятора доход, который перечисляется из казны в счет погашения этих облигаций. От него стали требовать перечислять в казну ровно столько, сколько планировалось получить от Минфина. Получилось, что НБУ мог бы и дальше продавать ПОВГЗ, но ему пришлось бы искать источники покрытия "дыры" в доходах. В итоге вторичный рынок ОВГЗ с участием Нацбанка умер на несколько лет. В 2006-м, очевидно, НБУ активизируется на этом направлении.

На ресурсном рынке предложение гривни вновь достаточно. В начале месяца Госказначейство выбросило в банковскую систему значительные суммы, в результате чего совокупный корсчет вырос до рекордных 15,6 млрд гривен, что почти в полтора раза больше, чем месяц тому назад. В итоге ставки по "ночным" межбанковским кредитам, которые еще недавно приближались к 20-процентной отметке, на прошлой неделе колебались в пределах 3-5% годовых.

Статистика, обнародованная специалистами с Институтской, за прошлый месяц показала природу дефицита ресурсов в ноябре. За месяц на рефинансирование было направлено 3,7 млрд гривен против 1,2 млрд гривен месяцем ранее. О том же говорили и ощутимо выросшие ставки по депозитам в гривне. В целом, для юридических и физических лиц они увеличились на 0,5 п.п. - до 8,2% годовых.

Ноябрь оказался нетрадиционным месяцем из-за осуществления сделки по оплате покупки "Криворожстали". Учитывая, что свыше 250 млн долларов конвертировалось в нацвалюту через рынок без участия Нацбанка, последнему пришлось сначала (до завода средств) сдерживать насыщенный ресурсами рынок путем мобилизации излишней ликвидности на 635 млн гривен (10-14 ноября регулятор предлагал депозитные сертификаты с доходностью 8,5% годовых сроком на 267 и 270 дней), а потом рефинансировать финучреждения, чтобы обеспечить достаточное предложение на рынке после оттока "криворожсталевской" гривни в Госказначейство.

Кроме того, как отмечают финансисты, банки обеспечивали себя ресурсами для кредитования. В прошлом месяце займов выдано на 6,7 млрд гривен против 5,4 млрд гривен, привлеченных на депозиты. В декабре тенденция к массовой выдаче кредитов усилится, ведь под новый год резко растут продажи.

На организованном фондовом рынке на минувшей неделе фиксировались достаточно высокие объемы торгов. Индекс ПФТС преодолел отметку 340 пунктов, повысившись в целом за неделю на 5,04 пункта - до 341,17. В сегменте "голубых фишек" объемы торгов предсказуемо упали, что характерно для начала месяца. Сократились также обороты по акциям второго и третьего уровня листинга, хотя на их котировках это сказалось положительно. В частности, значительно подорожали акции Укрсоцбанка (на 33% - до 3 гривен за акцию по покупке). По мнению аналитиков, это связано с активизацией переговорного процесса нынешних владельцев банка с потенциальными зарубежными инвесторами, а также в целом с ростом капитализации банковского сектора вследствие консолидаций.

Компания "Ренессанс Капитал" представила отчет с оценкой коксохимических предприятий Украины, что, вероятно, повлияло на увеличение стоимости акций этих эмитентов. По мнению аналитиков "Ренессанс Капитала", некоторые предприятия отрасли недооценены. В частности, справедливая цена акций Ясиновского коксохимического завода составляет 2,77 гривен (по итогам торгов ПФТС - 2,2-2,3 гривен). В результате за неделю бумаги этого коксохима подорожали на четверть. Лидером же по объему торгов акциями на минувшей неделе стали акции ОАО "Авдеевский коксохимический завод", которых было продано на сумму свыше 5 млн гривен. По этой бумаге также в наибольшей степени подскочили котировки: лучшая котировка покупки выросла на 29,07% - до 22,2 гривен за акцию, котировки продажи - на 30,73% - до 23,4 гривен.

Росли на прошлой неделе и акции "Укртелекома", хотя темпы подорожания бумаг были скромны по сравнению с ожиданиями после получения лицензии мобильного оператора. По цене спроса акции компании подорожали за неделю на 4,4%, предложения - 3,1%. Среди энергетических "голубых фишек" в наибольшей степени выросли акции ОАО "Донбассэнерго". Эксперты полагают, что причиной активности игроков является окончание финансового года, а также снижение доходности облигаций. Банки все активней стали "перекладываться" из облигационных позиций в другие более доходные финансовые инструменты.

Примечательно, что рынок пока всерьез не реагирует на крайне сложный ход переговоров между Киевом и Москвой о цене поставок газа в 2006 году. "Переход на рыночные расчеты за газ в следующем году может стать непосильным бременем для многих украинских предприятий, прежде всего предприятий химической, цементной, стекольной, промышленности и металлургии", - опасается генеральный директор компании "Инэко-Инвест" Олег Морква. По его оценке, минимальный уровень рентабельности для данных предприятий возможен только в том случае, если газ будет приобретаться для организации производственного цикла в цементной промышленности не выше 70-75 долларов за тысячу кубометров, химической промышленности - 80-85 долларов, металлургии - 95-110 долларов в зависимости от эмитента.

А вот количество фондовых бирж в Украине, несмотря на ожидания их консолидации, может вырасти. "Хотя в Украине существует восемь фондовых бирж, есть еще желающие создать девятую и десятую", - сообщил на прошедшем в Киеве семинаре "Развитие европейских рынков капиталов: опыт Польши" председатель ГКЦБФР Анатолий Балюк. По его словам, он встречался со скандинавскими инвесторами, которых интересовала возможность создания новой биржевой площадки в Украине. Кроме того, комиссия сейчас рассматривает еще одну заявку на ведение биржевой деятельности.

Большинство участников рынка видит вариант развития консолидированной биржевой торговли в Украине на основе концентрации торгов на Первой фондовой торговой системе (ПФТС). В сентябре ГКЦБФР отказала ПФТС в предоставлении статуса биржи, сославшись на нормы законодательства, которым не соответствуют документы, поданные на регистрацию выпуска акций ОАО ПФТС.

Скорее всего, предложение о создании девятой фондовой биржи является еще одной попыткой участников рынка "пробить" идею сильного организатора торгов. Поскольку руководство ГКЦБФР пока только заявляло о большом количестве бирж и том, что с ними что-то надо делать, однако конкретного плана действий представлено так и не было, фондовики пошли "другим путем". Аналитики предполагают: либо ПФТС все же продолжит борьбу за предоставление ей статуса биржи (несмотря на отказ ГКЦБФР), либо на рынке появится еще один игрок, который поглотит ПФТС.

Александр Лафин, Виктория Ковалева