НБУ готов начать проводить более мягкую монетарную политику

С 10 марта украинские банки могут брать "ночные" кредиты у НБУ под обеспечение намного дешевле, чем раньше. Регулятор снизил ставки по кредитам овернайт под залог ОВГЗ на 3 процентных пункта (п.п.) - до 12,5% годовых, а по необеспеченным овернайтам на 3,5 п.п. - до 13,5% годовых.
Само по себе удешевление овернайтов ни каким образом не может привести к снижению стоимости ресурсов для украинских банков и, соответственно, не повлияет на удешевление кредитов для заемщиков. В отечественной практике овернайты от НБУ не являются весомым каналом наполнения ликвидностью системы, а в последнее время этот вид кредитования совсем не был востребован коммерческими банками. <Ни в феврале, ни в марте банки ни разу не обращались в НБУ за кредитами овернайт. Основная причина - стоимость коротких кредитов на межбанковском кредитном рынке намного меньше, чем у НБУ, и сейчас составляет 1-3% годовых>, - сообщил газете "Дело" экономист Astrum Investment Management Алексей Блинов.

В то же время, все эксперты солидарны во мнении, что такое весомое снижение ставок является сигналом Нацбанка о том, что он готов начать проводить более мягкую монетарную политику. <Это жест Нацбанка показывающий, дальнейшее направление денежно-кредитной политики в Украине>, - объясняет экономист инвесткомпании <Драгон Капитал> Елена Белан.

Финансисты считают, что снижение ставок овернайт является логичным шагом Нацбанка. <Сначала постановление НБУ #47 (предусматривает целевое рефинансирование украинских банков, с помощью которого они будут выдавать длинные льготные кредиты ключевым для страны предприятиям. - <ДЕЛО>), теперь снижение овернайтов - это ряд мер регулятора, с помощью которых он пытается возобновить кредитование экономики или по крайней мере показать, что пробует это сделать>, - говорит советник министра экономики Украины Сергей Яременко. Похожего мнения придерживается и Алексей Блинов: <Действуя по шаблонам западных центробанков, НБУ таким образом играет в ФРС. Базовая инфляция снижается, и он уменьшает ставки овернайт, давая понять Международному валютному фонду, что у него есть продуманная монетарная политика>.

Большинство банкиров уверены, что следующим логичным действием НБУ было бы снижение учетной ставки, которая сейчас составляет 10,25% (в последний раз была понижена на 0,75 п.п. в начале августа 2009 года). Правда, и эта ставка не оказывает прямого влияния на стоимость ресурсов для коммерческих банков и является не более чем ориентиром. <Система рефинансирования в Украине построена таким образом, что конечная стоимость денег для банков почти не зависит от размера учетной ставки, и она вообще очень мало на что влияет>, - объясняет член правления Проминвестбанка Владислав Кравец.

Для украинской экономики намного более важными являются объемы кредитования и сроки, на которые НБУ готов выдавать им средства. <Сейчас все внимание приковано к 47-му постановлению. Если по этому постановлению НБУ вольет десятки миллиардов гривен в экономику, то это, конечно, окажет влияние как на состояние конкретных предприятий, так и на макроэкономические показатели. Хотя нельзя исключать, что оно принято для вида и не будет реально работать>, - считает Алексей Блинов. По словам банкиров, пока что никакой пользы нашумевшее постановление не принесло. <По моим сведениям, ни один банк так и не подал заявку на получение такого кредита и, скорее всего, и не подаст - условия очень невыгодные>, - говорит заместитель председателя правления банка <Контракт> Павел Крапивин.

Вместе с тем, часть оптимистически настроенных экспертов считают, что резкое снижение ставок по овернайтам являются индикативным жестом, мол, регулятор готов проводить более мягкую монетарную политику и содействовать возобновлению банковского кредитования. <Последние 3-4 месяца НБУ проводил очень жесткую ограничительную политику, что привело к стабилизации валютного курса и сдерживанию инфляционных тенденций, но в то же время вызвало очень значительный денежный голод в экономике. Шаг по снижению овернайтов свидетельствует, что регулятор демонстрирует готовность способствовать кредитованию экономики>, - объясняет замдиректора Национального института стратегических исследований Ярослав Жалило.