Нацбанк потерял интерес к валютному рынку. Гривна пришла в экономику через рефинансирование

Вчера Нацбанк сообщил, что денежная масса на Украине в I полугодии увеличилась всего на 10,4%, тогда как в прошлом году - почти на четверть. В Нацбанке считают, что темп роста денежной массы снизился из-за продажи в начале года более $2 млрд его резервов. В результате этого покупка валюты Нацбанком перестала влиять на уровень насыщения гривной экономики Украины. А лидером по выпуску гривны в банковскую систему впервые с 2002 года стало рефинансирование банков.
В "Монетарном обзоре" за II квартал 2006 года, обнародованном вчера Нацбанком, отмечается замедление темпов роста денежной массы на Украине в I полугодии с 24,3% в январе-июне 2005 года до 10,4% в нынешнем году. При этом объем монетарной базы, то есть наличной гривны, в январе-июне 2006 года и вовсе упал на 3,1% - до 80,2 млрд грн, тогда как в прошлом году рост этого показателя достигал 21,8%.

Согласно основным принципам денежно-кредитной политики Украины на 2006 год, рост монетарной базы в этом году должен составить 22-27% (до 90,515-97,640 млрд грн), а денежной массы - 27-32% (до 223,675-240,780 млрд грн).

Напомним, что в январе-апреле 2006 года на украинском рынке наблюдался высокий дефицит валюты, который был удовлетворен лишь интервенциями Нацбанка в размере $2,1 млрд. Однако быстрое изъятие из экономики страны более 10 млрд грн вызвало уменьшение монетарной базы на 8,8% и снижение темпов роста денежной массы - рост всего на 0,6%. Отметим, что в мае-июне рост поступлений валюты в страну от экспорта возобновился и НБУ смог пополнить свои резервы, оставляя в экономике гривневые ресурсы. По итогам II квартала монетарная база и денежная масса снова увеличились - на 6,2% и 9,7% соответственно. "С помощью монетарных инструментов и механизмов Нацбанк обеспечил уровень предложения денег адекватно увеличивающемуся спросу",- говорится в сообщении Нацбанка.

Однако при этом во II квартале Нацбанк для поддержки высоких темпов роста экономики прибегнул к рефинансированию коммерческих банков - второму после операций на валютном рынке инструменту эмиссии гривны. Только за апрель-июнь объем рефинансирования достиг 5,5 млрд грн, что составляет 92% от полугодового объема кредитов, выданных банкам. Это привело к изменению механизма роста денежной массы в стране. Так, в 2006 году Нацбанк выпустил в оборот 8,21 млрд грн, но на покупку валюты пришлось всего 26,5% этих средств, тогда как рефинансирование банков составило 73,5% - 6,03 млрд грн. "В условиях положительного сальдо платежного баланса этот процесс (рост денежной массы.-Ъ) осуществлялся в основном через канал валютного рынка",- сообщает Нацбанк. Поэтому, по мнению НБУ, темпы роста денежной массы начиная с 1999 года почти ежегодно превышали 40%. Теперь же практически единственной возможностью увеличения денежной массы оказалось прямое кредитование Нацбанком коммерческих банков.

По мнению экспертов, в случае дефицита валюты в стране рефинансирование становится единственным источником поступлений гривны в экономику. "Последний раз подобное было в 2002 году, когда упали цены на металл и сократилось предложение валюты на межбанке. Но с 2003 по 2005 годы был период большого притока валюты,- рассказал Ъ аналитик Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь.- Поэтому в ситуации дефицита валюты Нацбанк проводит правильную политику, рефинансируя банки".

Впрочем, экономисты уверены, что уже к концу года доля рефинансирования в объеме эмиссии может снова снизиться. "Оно будет использоваться в той же мере, но при этом ожидается рост поступлений валюты",- утверждает начальник отдела выпуска финансовых инструментов Укрсоцбанка Эрик Найман. По словам банкира, к концу года в структуре эмиссии НБУ эти инструменты составят "50 на 50". Господин Жолудь также признает возможность ускорения притока валюты, но, по его мнению, объемы рефинансирования все еще будут высокими - "более половины всех ресурсов".

ВЯЧЕСЛАВ Ъ-САДОВНИЧИЙ

Как банки улучшили свои финпоказатели в I полугодии

Вчера Нацбанк обнародовал показатели деятельности банковской системы Украины в I полугодии. По данным НБУ, на 1 июля 2006 года банковская система Украины включала 165 банков, в том числе пять новых - "Сигмабанк", "Престиж", "Дельта", "АИС-банк" и "Партнер-Банк". Стоит отметить, что с начала года увеличились все банковские показатели. В частности, капитал банков вырос на 16,9% (до 29,757 млрд грн), в основном за счет увеличения уставного капитала - на 17,6% (на 2,843 млрд грн); пассивы - на 19,3% (до 224,767 млрд грн), в основном за счет роста депозитов физлиц - на 15,1% (на 10,971 млрд грн); и активы - на 19,0% (до 254,524 млрд грн), в основном за счет кредитования юрлиц - на 19,7% (на 21,514 млрд грн). При этом в I полугодии банки заработали 2,148 млрд грн, что в 2,4 раза превышает показатель I полугодия 2005 года - 892,6 млн грн.

ВЯЧЕСЛАВ Ъ-САДОВНИЧИЙ