Moody's спровоцировало распродажу украинских ценных бумаг

Ключевым фактором для инвесторов, покупающих ценные бумаги украинских эмитентов, стало понижение агентством Moody's рейтинга еврооблигаций Украины
Международное рейтинговое агентство Moody's решило опередить своих конкурентов и собственноручно закрыть окно для размещения украинских евробондов. Снижение суверенного и корпоративных рейтингов до низкого уровня Caa1 привело к резкому падению спроса на ценные бумаги, вызвав повышение доходности по ним. Об этом пишет КоммерсантЪ-Украина в публикации "Удар рейтингом".

Ключевым фактором для инвесторов, покупающих ценные бумаги украинских эмитентов, стало понижение во второй половине сентября рейтинговым агентством (РА) Moody's Investors Service рейтинга еврооблигаций Украины до уровня Саа1. Долговые обязательства с рейтингом Caa считаются обязательствами очень низкого качества и подвержены очень высокому кредитному риску. Одновременно эта кредитная оценка была помещена на пересмотр для возможного дополнительного понижения. Это решение было обосновано ухудшением внешней ликвидности страны, что важно в условиях увеличения давления на валютные резервы, отсутствия соглашения с Международным валютным фондом (МВФ) и осложнения отношений с Россией накануне подписания Украиной соглашения об ассоциации с Евросоюзом.

Спустя несколько дней агентство Moody's понизило корпоративные рейтинги с B3 до Caa1 компаний MHP S.A. (Мироновский хлебопродукт), Fintest Trading Co Limited (группа Донецксталь), Metinvest B.V. (группа Метинвест), горнорудной компании Ferrexpo Plc, а также 13 банков и компании Райффайзен Лизинг Аваль. Это решение стало принципиально важным для рынка, так как потянуло вверх котировки еврооблигаций.

Несмотря на то что аналитики агентства Moody's опередили события и "включили" ожидания того, что может так и не произойти, инвесторы достаточно резко отреагировали на понижение оценки. "Рейтинги двух других агентств - Fitch и Standard & Poor's (S&P), которые теперь на две ступени выше, не изменились, а комментарии их аналитиков указывают на то, что они не намерены следовать за Moody's, по крайней мере до тех пор, пока ситуация в Украине не ухудшится. Тем не менее негативная реакция инвесторов повысила страновые риски, увеличив тем самым стоимость заимствования для украинских заемщиков", - рассказывает главный аналитик блока Финансовые рынки Креди Агриколь Банка Александр Печерицын.

Доходность суверенных еврооблигаций на вторичном рынке подскочила до 14-14,5% годовых, а корпоративных долговых бумаг достигла 17-18%. Индикатор кредитно-дефолтных свопов (CDS) страны вырос с 878,8 пункта 19 сентября (накануне пересмотра рейтинга) до пикового значения - 1071,6 пункта (8 октября). Для сравнения, в начале года значение индикатора составляло менее 600 пунктов. "Инвесторы не стали разбираться, какие новые факторы риска появились в Украине и почему другие агентства не отреагировали на эти же факторы соответствующим образом", - отметил Александр Печерицын. По его словам, вернуть страновые риски к прежнему уровню может влияние положительного события. "Таким событием может быть восстановление кредитования по программе МВФ", - уточнил эксперт. Однако и без этого соглашения рынок успокоился: к 17 октября индикатор CDS снизился до 926 пунктов, следуя за снижением доходности суверенных евробондов до 10-11%. Спреды корпоративных бумаг уменьшились до 15-16%.