Кредиты гривне не страшны

Все кре­ди­ты кор­по­ра­тив­но­го и бан­ков­ско­го сек­то­ров до­ста­точ­но успеш­но ре­фи­нан­си­ру­ют­ся.
Сум­ма по­га­ше­ний по внеш­ним дол­гам Укра­и­ны (вклю­чая кре­ди­ты го­су­дар­ствен­но­го, бан­ков­ско­го и кор­по­ра­тив­но­го сек­то­ров) с ап­ре­ля 2010 г. по ап­рель 2011 г. со­став­ля­ет $38,5 млрд., со­об­щил Нац­банк. Экс­пер­ты уве­ря­ют: эти вы­пла­ты ни­как не от­ра­зят­ся на ста­биль­но­сти грив­ни и ва­лют­ном рын­ке в це­лом.

«До­ста­точ­но ча­сто в СМИ по­яв­ля­ют­ся оцен­ки объ­е­мов внеш­них обя­за­тельств укра­ин­ских за­ем­щи­ков, ко­то­рые долж­ны быть по­га­ше­ны в бли­жай­шее вре­мя. Оцен­ки ана­ли­ти­че­ских агентств, экс­пер­тов и жур­на­ли­стов су­ще­ствен­но от­ли­ча­ют­ся и ино­гда яв­ля­ют­ся про­сто не­ре­а­ли­стич­ны­ми. На­при­мер, пре­вы­ша­ют ва­ло­вой внеш­ний долг Укра­и­ны»,- пи­шут экс­пер­ты де­пар­та­мен­та пла­теж­но­го ба­лан­са НБУ в сво­ей ана­ли­ти­че­ской за­пис­ке. По­это­му ре­гу­ля­тор ре­шил пе­ри­о­ди­че­ски огла­шать сум­му и струк­ту­ру пла­те­жей по внеш­ним обя­за­тель­ствам стра­ны на бли­жай­шие 12 ме­ся­цев.

Об­щая сум­ма по­га­ше­ний с ап­ре­ля 2010 г. по ап­рель 2011 г. - $38,5 млрд. Из них са­мые круп­ные - тор­го­вые кре­ди­ты ($11,5 млрд.) и вы­пла­ты по дол­го­сроч­ным кре­ди­там (в том чис­ле кре­ди­ты от пря­мых ин­ве­сто­ров) на сум­му $14,7 млрд.

$38,5 млрд. - не­кри­тич­ная сум­ма, счи­та­ют ана­ли­ти­ки и бан­ки­ры. Ведь, по дан­ным НБУ, на 1 ок­тяб­ря 2008 г. объ­ем пла­но­вых по­га­ше­ний по внеш­ним дол­гам на сле­ду­ю­щие 12 ме­ся­цев со­став­лял аж $51,2 млрд. «Ес­ли рас­смат­ри­вать остав­ший­ся пе­ри­од - с ав­гу­ста 2010 г. по ап­рель 2011 г., то сум­ма со­став­ля­ет не $38,65 млрд., а зна­чи­тель­но мень­ше, по­сколь­ку часть кре­ди­тов бы­ла по­га­ше­на или ре­струк­ту­ри­зи­ро­ва­на»,- на­по­ми­на­ет ди­рек­тор каз­на­чей­ства бан­ка «Хре­ща­тик» Алек­сей Ко­зы­рев.

При этом сей­час струк­ту­ра по­га­ше­ний не­мно­го мяг­че, чем два го­да на­зад. «То­гда бы­ли круп­ные по­га­ше­ния пе­ред ин­сти­ту­цио­наль­ны­ми ин­ве­сто­ра­ми - по ев­ро­об­ли­га­ци­ям, син­ди­ци­ро­ван­ным кре­ди­там. Сей­час же ос­нов­ную сум­му по­га­ше­ний со­став­ля­ют тор­го­вые кре­ди­ты и меж­бан­ков­ские зай­мы»,- рас­ска­зы­ва­ет на­чаль­ник управ­ле­ния финан­со­вых рын­ков «ИНГ Бан­ка» Ан­дрей По­та­пов. А ре­струк­ту­ри­зи­ро­вать кре­ди­ты, при­вле­чен­ные у ино­стран­ных мам, на­мно­го про­ще, чем, на­при­мер, у ин­вест­фон­дов.

На тор­го­вые кре­ди­ты сей­час при­хо­дит­ся по­чти треть всех внеш­них по­га­ше­ний. «Тор­го­вые кре­ди­ты в та­ком объ­е­ме не не­сут зна­чи­тель­ных финан­со­вых про­блем для Укра­и­ны. Часть этих кре­ди­тов яв­ля­ет­ся в той или иной ме­ре уже ре­струк­ту­ри­зи­ро­ван­ной по­лу­ча­те­ля­ми и их ино­стран­ны­ми кре­ди­то­ра­ми по со­гла­сию сто­рон, часть - фак­ти­че­ски пред­став­ля­ет со­бой ли­зин­го­вые опе­ра­ции со зна­чи­тель­ной от­сроч­кой пла­те­жа, по ко­то­рым воз­мож­ны даль­ней­шие из­ме­не­ния сро­ков пла­те­жей»,- го­во­рит Алек­сей Ко­зы­рев. Ко­рот­ко го­во­ря, на ре­аль­ное саль­до при­то­ка/от­то­ка ва­лю­ты из стра­ны в этот пе­ри­од тор­го­вые кре­ди­ты вли­я­ют не­су­ще­ствен­но.

По сло­вам ана­ли­ти­ка ИК «БГ Ка­пи­тал» Ви­та­лия Ваври­щу­ка, да­же в кри­зис­ном 2009 г. объ­е­мы тор­го­во­го финан­си­ро­ва­ния уве­ли­чи­ва­лись, но при этом зай­мы по­сто­ян­но про­лон­ги­ро­ва­лись. «То есть к кри­зи­су тор­го­вые кре­ди­ты не­чув­стви­тель­ны»,- по­яс­ня­ет он.

Меж­бан­ков­ские зай­мы и кре­ди­ты ино­стран­ных мам в ос­нов­ном крат­ко­сроч­ные, но все они не ме­нее лег­ко про­дле­ва­ют­ся. «С на­ча­ла кри­зи­са ма­те­рин­ские струк­ту­ры не предо­став­ля­ют дол­го­сроч­ные кре­ди­ты доч­кам, пред­по­чи­тая вы­да­вать ко­рот­кие кре­ди­ты и про­дле­вать их по ме­ре не­об­хо­ди­мо­сти»,- го­во­рит гос­по­дин Ваври­щук.

На кре­ди­ты бан­кам при­хо­дит­ся толь­ко $4,9 млрд. порт­фе­ля вы­плат в бли­жай­шие 12 мес., то­гда как зай­мы кор­по­ра­тив­но­го сек­то­ра со­став­ля­ют $7,7 млрд. По дан­ным CBonds, са­мые круп­ные по­га­ше­ния по син­ди­ци­ро­ван­ным кре­ди­там до кон­ца это­го го­да - у кор­по­ра­ции ИСД ($300 млн. в сен­тяб­ре 2010 г.) и ком­па­нии «Кер­нел-Трейд» ($170 млн., так­же в сен­тяб­ре). Осталь­ные син­ди­ка­ты уже по­га­ше­ны ли­бо ре­струк­ту­ри­зи­ро­ва­ны. За­то в 2011 г. ожи­да­ют­ся по­га­ше­ния по син­ди­ци­ро­ван­ным кре­ди­там на сум­му $2,172 млрд. (по­дроб­нее см. «По­га­ше­ния по син­ди­ци­ро­ван­ным кре­ди­там в 2011-2012 гг.»).

Впро­чем, в Нац­бан­ке уве­ря­ют, что все кре­ди­ты кор­по­ра­тив­но­го и бан­ков­ско­го сек­то­ров до­ста­точ­но успеш­но ре­фи­нан­си­ру­ют­ся: по дан­ным ре­гу­ля­то­ра, сред­ний по­ка­за­тель roll-over (ре­фи­нан­си­ро­ва­ния) по кор­по­ра­тив­ным кре­ди­там до­сти­га­ет 100%.

Алек­сей Ко­зы­рев не счи­та­ет, что по­га­ше­ние внеш­них дол­гов ка­ким-ли­бо не­га­тив­ным об­ра­зом от­ра­зит­ся на ва­лют­ном рын­ке до ап­ре­ля 2011 г. «Сей­час пред­ло­же­ние ва­лю­ты ста­биль­но пре­вы­ша­ет спрос, и НБУ фак­ти­че­ски яв­ля­ет­ся един­ствен­ным круп­ным по­ку­па­те­лем ва­лю­ты»,- го­во­рит экс­перт. По его сло­вам, Нац­банк мо­жет в лю­бой мо­мент вый­ти на ры­нок, как ак­тив­ный про­да­вец (бла­го ва­лют­ные ре­зер­вы поз­во­ля­ют) для ни­ве­ли­ро­ва­ния ажи­о­та­жа им­пор­те­ров. «По­это­му ка­ких-ли­бо эко­но­ми­че­ских пред­по­сы­лок для ро­ста кур­са сей­час нет»,- ре­зю­ми­ру­ет гос­по­дин Ко­зы­рев.
Те­ги: вы­пла­ты по кре­ди­там, по­га­ше­ние внеш­них дол­гов

Еле­на ШКАРПОВА