Гривна продолжит падение в ближайшие дни - эксперт

Падение гривны к доллару должно продолжиться из-за недостаточности резервов НБУ и невозможности дальнейшего значительного сокращения гривневой ликвидности. В ближайшее время не стоит ожидать подвижек в выполнении требований МВФ об ограничении бюджетного дефицита, что могло бы стабилизировать гривну.
ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ

Медведь торжествует, остальные наблюдают

Стремительное падение американского рынка, которое длилось всю прошлую неделю, в понедельник продолжилось. Индекс DJIA упал на 3,4% до 7115 пунктов. Таким образом, сбылись наши опасения, что падение Доу от уровня 7550 пунктов продолжится. В понедельник DJIA пробил нижнюю отметку медвежьего рынка 2000-02 гг., что многими воспринимается как сигнал к понижению. Вчерашнее падение индекса S&P 500 ниже отметки 750 пунктов, которая была зафиксирована 20 ноября, также является сильным медвежьим сигналом. Мы по-прежнему ожидаем, что пересечение индексом DJIA уровня 7000 пунктов должно повлечь дальнейшее падение. Европейские индексы вчера упали меньше, в частности интегральный индекс DJ Stoxx 600 понизился на 0,9%, поэтому сегодня европейские акции наверняка наверстают американское падение. Как и на прошлой неделе, фундаментальными факторами падения в США стала ситуация в банковском секторе, которая привела к снижению акций Citigroup на 22%.

Золото откорректировалось технически, нефть падает фундаментально

Золоту не удалось закрепиться на отметке 1000 долл. за унцию и в понедельник его цена откорректировалась до 990 долл. Однако, мы считаем эту коррекцию технической и, учитывая негативную информацию о состоянии банковских секторов и настроения на рынках акций всех развитых государств, ожидаем продолжения роста цены золота. Неоднозначные результаты мер по преодолению кризиса в США поднимают популярность treasuries. Доходность 30-летних государственных облигаций США в понедельник снизилась до 3,57%.

Бегство инвесторов в евро на прошлой неделе не получило своего продолжения. Это подтвердило наше мнение о том, что евро в ближайшее время вряд ли сможет претендовать на статус стабильной валюты. Достигнув уровня 1,3 долларов, евро откорректировалось до 1,27. Падение произошло на фоне заявления главы ЕЦБ Ж. Трише о необходимости повышения координации между участниками Евросоюза по вопросам регулирования финансовой системы и ужесточения условий кредитования.

Нефть также продолжила снижение, следуя за ожиданиями увеличения запасов и усиления проблем экономики. Цена нефти марки Crude снизилась до 39 долл. Вместе с тем еженедельный отчет по запасам нефти в США будет оглашен сегодня и в случае вероятного подтверждения увеличения запасов, цена на нефть продолжит снижение.

УКРАИНА

Гривна теряет поддержку

Давление на обменный курс гривны к доллару США, которое усилилось в середине прошлой недели, в понедельник значительно выросло. За один день межбанковский курс вырос на 50 копеек (5%) до отметки 9 грн./долл. Этот прирост был сопоставим с приростом за всю прошлую неделю. Курс наличной гривны упал до 9,2, что подтверждает девальвационные ожидания рынка. Можно констатировать, что план по стабилизации гривны и сближению рыночного и официального обменных курсов, который НБУ пытался проводить с начала года, провалился. Сейчас у НБУ нет достаточного объёма резервов, чтобы удовлетворить существующий спрос на доллар. У регулятора также отсутствует возможность широко использовать монетарные рычаги для значительного сокращения объема гривны в обороте, так как это грозит уже падением не только ликвидности, но и платежеспособности банковской системы.

Очевидно, что среди всей совокупности факторов, негативно влияющих на обменный курс, наиболее сильным остаётся неопределенность относительно возобновления работы миссии МВФ. Ситуация могла бы сдвинуться с «мёртвой точки» в случае выполнения основных требований МВФ, а именно: сокращение дефицита бюджета до 1% ВВП и отмены статей Закона о бюджете, которые обязывают Национальный банк финансировать дефицит бюджета в неограниченном объеме. Однако мы считаем такое развитие событий на этой неделе маловероятным и ожидаем продолжения падения гривны, по крайней мере, в ближайшие дни. Фактором, который может незначительно стабилизировать ситуацию на рынке, является выполнение условий резервирования в конце недели, что приведёт к снижению объёмов свободной гривны.

Рекапитализация банков затягивается, проблемы продолжают проявляться

Удручающее положение многих банков продолжает становиться публичным. Вчера стало известно о введении временной администрации в ЗАТ Одесса банк, который занимает 111 место по объёму активов. Мы прогнозируем дальнейшее ухудшение состояния малых банков, которые не могут рассчитывать на поддержку собственников либо государства. Для крупных банков НБУ готовит предложения по рекапитализации. Однако тот факт, что после проверки первой группы банков в январе их рекапитализация до сих пор не осуществлена, свидетельствует о проблемах в согласовании процедуры рекапитализации между НБУ и правительством. Рекапитализация позволила бы государству иметь больше контроля над банками, получающими поддержку, и в ее отсутствие НБУ собирается продолжить практику рефинансирования банков, которое является менее действенным механизмом.

Подготовил Юрий Белинский,
глава департамента аналитики
Astrum Investment Management