Фондовый рынок США вдохновили надежды на сезонное ралли

Основные фондовые индексы США повысились в понедельник, продолжив подъем предыдущей сессии. Опубликованные в пятницу данные о сильном росте американской экономики в III квартале подняли дух рынка акций, находившегося в октябре под давлением негативных настроений. На протяжении месяца инвесторов терзали тревоги и опасения относительно ускорения инфляции, дальнейшего повышения ставки ФРС и возможного замедления экономического роста в связи с последствиями ураганов Katrina и Rita. На фоне значительных потерь, понесенных рынком на протяжении октября, инвесторы с воодушевлением восприняли известие о том, что ВВП США вырос в III квартале на 3,8% в годовом исчислении. В пятницу 28 октября, когда были опубликованы данные о ВВП, индекс “голубых фишек” Dow взлетел на 172,82 пункта.
В понедельник появились еще две сводки экономических данных – показатели доходов и расходов американских потребителей за сентябрь и октябрьское значение индекса деловой активности в производственном секторе Чикаго и его региона. Отчет о доходах и расходах был запутан в связи с последствиями ураганов и содержал неприятные данные, однако рынок его проигнорировал. Динамику рынка определили другие факторы: неожиданный рост чикагского производственного индекса, впечатляющий поток новостей о крупных корпоративных сделках, положительные предварительные данные розничного гиганта Wal-Mart Stores о продажах в октябре, падение цен на нефть и надежды инвесторов на сезонное ралли конца года.

По итогам торгов индекс Dow повысился на 37,30 пункта до 10440,07, или на 0,36%. Индекс широкого рынка Standard & Poor’s 500 поднялся на 8,60 пункта до 1207,01, или на 0,72%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, вырос на 30,42 пункта до 2120,30, или на 1,46%. По мнению аналитиков, значительное повышение Nasdaq Composite отразило ожидания сезонного подъема в ноябре-декабре, с его сильным потенциалом роста для технологических акций. В придачу, инвесторов вдохновило сообщение о значительном увеличении заказов на цифровые музыкальные плееры iPod, популярнейшую продукцию компьютерной компании Apple.

Подъем рынка акций в последние сессии существенно улучшил его динамику за прошедший месяц, но не избавил от итоговых потерь. По итогам октября индекс Dow упал на 1,22%, индекс Standard & Poor’s 500 – на 1,77% и индекс Nasdaq Composite – на 1,46%.

Новости о планах корпоративных приобретений, ставшие важным фактором торгов в понедельник, поступили из разных секторов. Швейцарская фармацевтическая компания Novartis повысила цену предложения за акции американского производителя вакцин Chiron. Компании Novartis уже принадлежат 42% акций Chiron. В сентябре Novartis предложила, что купит остальные 58% акций по цене 40 долл. за акцию. Предложение было отвергнуто советом директоров Chiron. В понедельник швейцарская компания повысила цену до 45 долл., и директора Chiron одобрили предложенную сделку. Стоимость покупки составит около 5,1 млрд долл.

В золотодобывающей индустрии канадская корпорация Barrick Gold выступила с предложением о покупке канадской компании Placer Dome за 20,50 долл. за акцию, или около 9,2 млрд долл. в целом за сделку. Если приобретение состоится, то Barrick Gold, которая в настоящее время занимает третье место по доходам в мировом секторе добычи золота, выйдет на первое место.

Испанская телекоммуникационная компания Telefonica предложила 17,7 млрд фунтов стерлингов за английского оператора мобильной связи O2. Предложение предусматривает, что сделка будет полностью оплачена деньгами, не акциями. Это самое крупное за всю историю Европы предложение о корпоративной покупке, оплачиваемой исключительно деньгами.

Из розничного сектора США пришло сообщение о сделке между сетями универмагов Saks и Bon-Ton Stores. Компания Saks продает Bon-Ton 142 универмага в штатах Среднего Запада за 1,1 млрд долл.

Новость о сделке Saks/Bon-Ton вызвала значительный рост акций сетей универмагов. Кроме того, подъему розничных акций способствовали предварительные данные Wal-Mart об октябрьских продажах. Компания Wal-Mart, крупнейшая дисконтная сеть, сообщила в выходные, что, по оценкам, продажи в ее магазинах в США, открытых не менее года назад, или сравнимые продажи, выросли в октябре на 4,3% относительно того же месяца прошлого года. В начале октября Wal-Mart прогнозировала, что сравнимые продажи увеличатся на 2% – 4%. Значительному росту продаж отчасти способствовало повышение цен на топливо по сравнению с прошлогодней осенью – оно привело к увеличению денежного объема продаж бензина на АЗС Wal-Mart, расположенных рядом с ее торговыми центрами. По оценкам Wal-Mart, продажи бензина добавили 0,3 процентного пункта к показателю роста сравнимых продаж за октябрь. Однако и без учета бензина рост продаж оказался высоким. Акции Wal-Mart подскочили в понедельник на 3,98% и заняли в этот день первое место по приросту среди компонентов индекса Dow.

Официальные данные Wal-Mart о продажах в октябре, как и данные других американских розничных сетей, будут опубликованы в четверг. Предварительные оценки Wal-Mart дали инвесторам основания для оптимистичных ожиданий.

Между тем данные о потребительских расходах за сентябрь оказались слабыми, несмотря на “ударные” заголовки отчета министерства торговли США. Министерство торговли сообщило в понедельник, что личные доходы американцев выросли в сентябре на 1,7% по сравнению с августом, а личные расходы увеличились на 0,5%. Значительный рост доходов был обусловлен получением американцами страховых выплат в связи с ущербом, нанесенным ураганами Katrina и Rita. В то же время министерство торговли пересмотрело в сторону ухудшения данные о доходах за август. Согласно пересмотренным данным, в августе личные доходы американцев упали на 0,9%, а не на 0,1%, как считалось ранее. Падение доходов в августе было связано с эффектом урагана Katrina, из-за которого многие домовладельцы в южных штатах, пострадавших от стихийного бедствия, лишились арендных поступлений. Потребительские расходы понизились в августе на 0,5%.

Полученные в сентябре цифры отчасти совпали с прогнозами экономистов, отчасти превзошли их. Согласно опросу Reuters, экономисты в среднем прогнозировали, что в сентябре личные доходы американцев повысятся на 0,3%, а расходы увеличатся на 0,5%.

Однако по существу содержание отчета о личных доходах и расходах не было таким эффектным, как заголовки. Данные о доходах были искажены страховыми выплатами в связи с ураганами, а данные о реальных расходах – с учетом инфляции – были не очень радостными.

Рассчитываемый министерством торговли ценовой индекс потребительских расходов, PCE price index, вырос в сентябре на 0,9% по сравнению с августом, что было связано с подъемом цен на топливо. Это было самое большое месячное повышение индекса с февраля 1981 г., т.е. со времени, когда мировые цены на нефть поднялись до рекордных абсолютных значений в связи с последствиями революции в Иране и войны между Ираком и Ираном. Правда, стержневой ценовой индекс потребительских расходов, не включающий цены на энергоносители и пищевые продукты, Core PCE price index, повысился в сентябре только на 0,2%. Однако за последние 12 месяцев, закончившиеся в сентябре, Core PCE price index вырос на 2,0%. Core PCE price index является излюбленным индикатором инфляции для ФРС. Считается, что приемлемые для ФРС показатели роста Core PCE price index за годовой период находятся в диапазоне 1% – 2%. Таким образом, годовой рост Core PCE price index оказался на границе предполагаемого приемлемого диапазона, но рынок отнесся к этому спокойно, поскольку ожидания ускорения инфляции и дальнейшего повышения ставки ФРС уже закладывались в котировки на протяжении октября.

С учетом инфляции, реальные расходы американцев понизились в сентябре на 0,4% по сравнению с августом, после падения на 1,0% в августе по сравнению с июлем.

Сильный рост реальных потребительских расходов в III квартале (на 3,9% в годовом исчислении), зафиксированный отчетом о ВВП, был в основном обеспечен в июле, когда американцы с энтузиазмом покупали автомашины, предлагавшиеся с очень привлекательными скидками.

Данные о потребительских расходах с учетом инфляции вызвали пессимистичные комментарии у ряда экономистов. Как сказал главный экономист Goldman Sachs Билл Дадли (Bill Dudley), “потребление” находилось на “чрезвычайно слабой ноте” на подходе к IV кварталу.

В то же время другие экономические данные указывают на возможность положительного развития ситуации. Так, чикагское отделение Института менеджмента по снабжению, NAPM-Chicago, сообщило в понедельник, что рассчитываемый им индекс деловой активности в Чикаго и его регионе вырос в октябре до 62,9 по сравнению с 60,5 в сентябре. В расчет чикагского индекса входят данные опроса более 200 менеджеров по снабжению компаний производственного сектора. Любое значение индекса выше 50 указывает на повышение деловой активности в регионе, а ниже 50 – на ее снижение. Полученная в октябре цифра указала на ускорение роста активности и намного превысила прогнозы экономистов. Согласно разным опросам, в среднем они ожидали, что в октябре индекс понизится до 57,0 – 58,0.

Составляющая чикагского индекса, отражающая объем новых заказов, выросла с 63,4 в сентябре до 72,6 в октябре. Составляющая, отражающая ситуацию с занятостью в регионе, повысилась с 48,4 до 51,3. Негативный смысл, однако, имела ценовая составляющая. Показатель, отражающий уровень цен, уплаченных производственными компаниями Чикаго и его региона за сырье и компоненты, вырос с 76,3 до 79,6, указывая, что в октябре рост цен ускорился.

Данные из Чикаго позволили ожидать, что октябрьское значение индекса производственной активности в США, которое будет опубликовано 1 ноября, окажется высоким. Значительный рост производственной активности создает возможность для улучшения экономических условий и повышения потребительских расходов.

Надежду на благоприятное развитие экономической ситуации дает и снижение цен на топливо. Декабрьские фьючерсы на нефть Light Sweet на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX упали в понедельник на 1,46 долл. до 59,76 долл. за баррель – самого низкого значения с конца июля. По данным организации AAA, объединяющей клубы американских автовладельцев, средняя розничная цена бензина в США составила 31 октября 2,492 долл. за галлон, против 2,887 долл. месяцем ранее.