Финансовый рынок Украины

Ликвидность банковской системы снизилась НБУ и банкиры создают новый депозитарий.

Остатки на корсчетах банков всю неделю уменьшались, и к пятнице снизились с 17,3 до 15,5 млрд гривен. Это небольшая ликвидность, учитывая то, что обязательное резервирование требует в среднем более десяти миллиардов гривен в день. Поэтому процентные ставки на депо-рынке отреагировали на снижение ликвидности системы. Стоимость «овернайта» увеличилась с 1,7% в позапрошлую пятницу до 4–5% годовых — в минувшую. Более длинные ресурсы также подорожали, однако спрос на них был небольшим.

Национальный банк практически не повлиял на уменьшение остатков на корсчетах. Он размещал депозитные сертификаты лишь в четверг на незначительную сумму 235 млн гривен, из которых почти 80% были стерилизованы на два дня. Однако на прошлой неделе НБУ предоставил стабилизационный кредит своему постоянному клиенту — Европейскому банку развития и сбережений (ЕБРС). По словам дилеров, примерно с декабря 2007 года учреждение изза проблем с ликвидностью постоянно привлекало рефинансирование у НБУ. ПриватБанк приобрел фининститут и взял у НБУ стабилизационный кредит на три года в размере 200 млн гривен. Эти деньги попадут на корсчет ЕБРС в ПриватБанке и будут использованы по усмотрению покупателя.

Снижение ликвидности объясняется постепенным оттоком денег на счета Госказначейства. Правительство утвердило план антиинфляционных мер, одна из которых — вымывание денег из оборота. За первую декаду остаток на счетах казначейства увеличился почти на два миллиарда гривен — с 8,1 до 9,8 млрд гривен. Скорее всего, бюджеты всех уровней продолжили аккумулировать гривню.

Министерству финансов удалось лишь немного поучаствовать в распределении ресурсов финансовой системы. В понедельник оно собрало 61,68 млн гривен, дополнительно размещая пятилетние облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ), которым до погашения осталось два и три года оборота. В четверг правительство выставляло на продажу пятилетние бумаги длиной пять лет и семилетние ОВГЗ со сроком погашения семь лет. Однако желающих купить их не нашлось. В этот понедельник состоится следующий аукцион, на котором будут выставляться пятилетние ОВГЗ с погашениемчерез два и три года.

С прошлого четверга все желающие могли купить квазигосударственные облигации. Ощадбанк выставил на продажу бумаги длиной три и пять лет — на 300 и 200 млн гривен и доходностью 10,25 и 10,5% соответственно. Премия к аналогичным госбумагам достаточно высокая — более двух с половиной процентных пункта. Хотя для облигаций государственного банка было бы достаточно и 1–1,5 процентных пункта. Руководство банка уверено, что продаст все бумаги в течение недели. Через полтора месяца фининститут планирует разместить пул облигаций на 800 млн гривен, а летом выпустить евробонды.

На межбанковском валютном рынке относительная стабилизация. НБУ продавал доллары по 5,06 гривни лишь в понедельник. В следующие три дня спрос хотя и находился вблизи верхней границы коридора 5–5,06 грн/долл., однако регулятор интервенции не проводил. В пятницу котировки откатились ниже 5,05 грн/долл.

На прошлой неделе голубые фишки на организованном фондовом рынке Украины дорожали, а акции второго эшелона — дешевели. В пятницу начали падать котировки и наиболее ликвидных акций. «Инвесторы не собираются покупать все подряд, как в прошлом году. Они предпочитают акции, имеющие фундаментально хорошие показатели и резко снизившие стоимость на общем фоне. К таковым относятся акции ”Райффайзен Банк Аваль”, ”Центрэнерго”, Алчевского металлургического комбината. Рынки остаются нестабильными, и любая негативная информация способна их обрушить», — констатирует аналитик инвестиционной компании (ИК) «Ренессанс Капитал Украина» Владимир Динул.

Выросли в цене акции «Лугансктепловоза». После встречи президентов Украины и России у собственника этого предприятия — российского «Трансмашхолдинга» — появилась надежда на взаимопонимание. Скорее всего, конфликт будет урегулирован путем доплаты инвестора за ранее приобретенный пакет акций.

Разрешение газового спора с Россией позитивно отразилось на акциях крупнейшего в Украине производителя химических удобрений — концерна «Стирол». «Акции предприятия выросли в цене, поскольку природный газ в себестоимости продукции компании занимает более семидесяти процентов», — отмечают аналитики ИК «Синком». Рост мировых цен на уголь обеспечил интерес к акциям двух угледобывающих компаний — «Шахта Красноармейская Западная №1» и «Комсомолец Донбасса». Китай, который долгое время был экспортером угля, в первой половине прошлого года впервые импортировал больше угля, чем вывез, что почти в два раза взвинтило цены на мировом рынке.

Дорожали акции Полтавского горно-обогатительного комбината, который, согласно отчетности, увеличил в декабре 2007го (по сравнению с ноябрем) производство железорудного концентрата на 22,6%, а окатышей — на 9,1% (в 2007 году предприятие увеличило объемы соответствующих видов продукции на 9,9 и 6,1%). Акции «Укртелекома» выросли после заявления министра транспорта и связи Иосифа Винского о планах продать 68% акций предприятия за семь миллиардов долларов (что соответствует цене 1,9 гривни за акцию).

Продажа Одесского припортового завода (ОПЗ) вновь приостановилась. Фонд государственного имущества отказался от выставления на продажу 14 февраля 99,52% акций ОПЗ. Председатель ФГИ Валентина Семенюкне подписала протокол заседания конкурсной комиссии об объявлении конкурса, мотивировав свое решение тем, что в утвержденных 11 февраля Кабинетом министров уточненных условиях аукциона серьезно урезаны социальные обязательства потенциального покупателя (отсутствует пункт о недопущении сокращения работников завода). Глава приватизационного ведомства намерена выяснить причины. По данным пресс-службы ФГИ, против решения об объявлении конкурса проголосовали четыре из девяти членов конкурсной комиссии — представитель профсоюзов ОПЗ, представитель местного самоуправления и два представителя ФГИ.

Наиболее ликвидные акции украинских компаний по итогам торгов в ПФТС 11–15 февраля

Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса (УАИБ) подвела итоги деятельности открытых инвестиционных фондов в прошлом месяце. Средняя доходность четырнадцати открытых инвестиционных фондов в январе составила –2,15%. Индекс ПФТС за этот месяц потерял 6,83%. Самым доходным инвестиционным инструментом в январе было золото (11,5%).

Даже ухудшение доходности не помеха для выхода коллективных инвестиций российских игроков на наш рынок. До конца года 250–300 млн гривен рассчитывает привлечь в управление компания по управлению активами (КУА) «Пиоглобал Украина», дочка российской инвестиционной группы «Антанта Пиоглобал». В ближайшие три года инвестиции группы в развитие украинского подразделения составят 20 млн долларов. Около 100 млн долларов до конца этого года намерена привлечь компания по управлению активами — администратор пенсионных фондов (КУА-АПФ) «Тройка Диалог Украина». Российская инвестиционная группа «Аврора», представленная в нашей стране одноименной КУА, открыла в Украине паевой открытыйи венчурный фонды объемом 100 млн гривен каждый.

Из-за спада интереса россиян к инвестфондам управляющие компании из РФ стремятся выйти на наш рынок. По информации Национальной лиги управляющих России, в 2007 году объем чистого привлечения в Паевые инвестиционные фонды уменьшился в пять раз по сравнению с 2006-м — до 8,3 млрд рублей. Средняя годовая доходность выросла лишь в интервальных фондах облигаций и открытых фондах денежного рынка. Остальные институты показали значительное снижение доходности. В частности, средняя доходность интервальных фондов акций по итогам 2007 года составила 14,4% (в 2006-м — 50%), в индексных фондах (открытых и интервальных) доходность составила 12,8 и 10,9% (ранее 76 и 65% соответственно). Открытые фонды акций снизили уровень доходности с 46 до 8%.

По оценке аналитиков инвестиционно-финансовой группы «Сократ», вложения населения в фонды составляют всего 2% от объема банковских депозитов в Украине (в России около 11%). К 2010 году этот показатель достигнет 6–8%.

Национальный банк, девятнадцать украинских банков и две фондовые площадки — Украинская межбанковская валютная биржа (УМВБ) и ПФТС — подписали в прошлый четверг учредительный договор о создании ОАО «Всеукраинский депозитарий ценных бумаг».

Доля НБУ в нем, скорее всего, составит 25%, каждого банка и УМВБ — чуть менее 3,75%, ПФТС — 1%. Уставный фонд ОАО определен в размере 80 млн гривен. Около 60% уставного фонда в новой организации будет принадлежать акционерам существующего депозитария МФС, что в будущем создает хорошие предпосылки для возможного слияния или объединения двух депозитариев и создания в стране центрального. В настоящее время в Украине действует три депозитария: «Межрегиональный фондовый союз», в котором учитывается львиная доля всех негосударственных ценных бумаг, Национальный депозитарий Украины, а также депозитарий государственных ценных бумаг Нацбанка.

Авторы: Сергей Лямец, Виктория Ковалева