ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК УКРАИНЫ

Минфин прекращает продажу коротких госбумаг
Рынок акций ставит новый рекорд
Российская торговая система все же покупает биржу «Иннэкс»

Национальный банк взял курс на еженедельное успокоение населения. Тема выступления руководителей структуры одна и та же — «все будет стабильно». На позапрошлой неделе в этом духе высказывался зампред Александр Савченко, на минувшей он передал эстафету первому зампреду Анатолию Шаповалову. «Если мы сейчас в условиях политической нестабильности начнем какие-либо движения курса, это ни к чему хорошему не приведет. Сегодня люди уверены, что курс — стабильный… Что касается бизнеса, то он тоже мало на что реагировал. Бизнесмены увидели, что у НБУ есть все возможности для поддержания стабильности национальной валюты, поэтому особых волнений здесь нет, и провоцировать их мы не будем», — заявил он, хотя и признал, что гривня все еще излишне ослаблена. «Наша валюта существенно недооценена, примерно на 40%. Да и тот факт, что мы в этом году выкупили на межбанковском рынке 3,65 млрд долларов, дает предпосылки для укрепления национальной валюты. Но несмотря на это, пока мы такой необходимости не видим, — отметил Шаповалов. — Если никаких существенных изменений не будет, то гривня как в пределах одного процента сегодня на межбанке колеблется, так и будет колебаться. Конечно, если на мировом рынке европейская валюта укрепится, например, до 2,3–2,7 доллара, то, безусловно, тогда будем смотреть по-другому.»

На прошлой неделе продолжалось стремительное ослабление доллара на мировом рынке. Проводить операции с фунтом стерлингом, швейцарским франком и евро было невыгодно, поэтому НБУ с понедельника по четверг выкупал на межбанковском валютном рынке доллары. То есть несмотря на растущий торговый дефицит и приближающиеся выборы, приток валюты остается сильным.

В прошлый понедельник Минфин собрал полмиллиарда гривен на торгах по размещению облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ). К продаже предлагался прежний набор бумаг. Вопреки обещанию первого вице-премьера и министра финансов Николая Азарова, данному неделей ранее, Минфин опять изменил предлагаемую доходность самых коротких ОВГЗ. Она составила 6,8% против 6,9% неделей ранее и 7% до этого. Причем по итогам торгов средневзвешенная доходность упала до 6,76% годовых.

Как и прежде, покупатели нашлись только на полуторагодовые и трехлетние бумаги. Общий выторг с начала года почти достиг 1,9 млрд гривен. Это больше половины плана на весь 2007 год, который составляет 3,5 млрд. Впрочем, государству может понадобиться еще больше, потому что график приватизации не выполняется.

Следующий аукцион состоится 23 июля, и на нем Минфин предложит всего четыре вида бумаг. Он решил убрать из предлагаемого списка самые «короткие» бумаги — полуторалетние. Можно предположить, что Минфин испугал слишком быстрый приток денег через продажу ОВГЗ. С нынешними темпами сбора он может выполнить годовой план до конца лета.

На депо-рынке на прошлой неделе подешевели «короткие» ресурсы, несмотря на сокращение остатков на корсчетах банков. Стоимость «овернайта» снизилась с 0,9 до 0,7%, а средневзвешенная цена всех ресурсов колебалась от 1,2 до 1,8%. При этом, несмотря на скупку НБУ валюты, остатки на корсчетах уменьшились с 19,5 до 18,9 млрд гривен.

Котировки на организованном фондовом рынке вновь устремились вверх. За обозреваемую неделю индекс ПФТС вырос на 4,7%. По итогам пятницы главный фондовый индикатор составил 1066,01 пункта. Это новый исторический рекорд.

Траекторию движения индекса определило удорожание акций металлургических компаний. Из этой тенденции выбились лишь бумаги Алчевского металлургического комбината. Снижение котировок акций (на 4,5% по цене предложения) этого предприятия аналитики связывают с началом подписки на акции допэмиссии и наступлением 16 июля даты фиксации реестра. Рынок неоднозначно воспринял предложенные компанией условия допэмиссии, согласно которым второй этап подписки завершится только в июне 2008 года. При этом 10% стоимости дополнительных акций акционеры должны оплатить уже сейчас. Но цена этих акций еще не ясна (понятно только, что она будет не ниже номинала).

Стремительно подорожали бумаги Южного горно-обогатительного комбината, основные акционеры которого отказались от допэмиссии, ставшей предметом длительных судебных разбирательств. Кроме того, интерес к этому активу подпитывают слухи о возможном поглощении активов «Смарт-холдинга» холдингом «Метинвест». Выросли в цене и акции «Днепроспецстали» (на 7,3%). По итогам пяти месяцев это крупнейшее в Украине предприятие по выпуску специальных сортов стали увеличило финансовый результат от обычной деятельности до налогообложения в 3,74 раза по сравнению с аналогичным периодом 2006 года. Большинство металлургических компаний являются недооцененными по сравнению с российскими аналогами, однако некоторые эксперты полагают, что в настоящее время рынком движет и спекулятивный фактор. В основном дорожают акции второго-третьего эшелона, тогда как голубые фишки считаются перегретыми.

Существенно подешевели на прошлой неделе акции Укрсоцбанка. По мнению аналитика инвесткомпании «Тройка Диалог Украина» Ирины Тригуб, бумаги этого финучреждения торгуются близко к уровню их справедливой стоимости. Эксперты ожидают, что сделка по покупке 95% акций Укрсоцбанка итальянской группой UniСredit Group может быть завершена по стоимости ниже рыночной.

Торги по продаже однопроцентного пакета акций ОАО «Укртелеком» на Украинской межбанковской валютной бирже (УМВБ) 18 июля не состоялись из-за отсутствия заявок от инвесторов. Фонд госимущества выставил пакет акций предприятия электросвязи по стартовой цене 1,15 гривни за акцию. Тем временем на прошлой неделе Хозяйственный суд Киева перенес на 17 сентября рассмотрение дела по иску житомирского ЧП «Транском» к ФГИ. По этому иску Хозяйственный суд Киева 19 июня вынес определение, запрещающее Киевской международной фондовой бирже, УМВБ, бирже «Иннэкс», а также какимлибо юридическим и физическим лицам осуществлять действия по отчуждению пакетов акций ОАО «Укртелеком».

Кипрская компания Interpipe Limited, владелец украинской трубно-колесной корпорации «Интерпайп», завершила в прошлую среду размещение дебютного выпуска трехлетних еврооблигаций с доходностью 8,75% годовых. Спрэд к аналогичным по срокам погашения государственным бумагам составил 391 базисный пункт. Лид-менеджерами выпуска выступили банки ABN Amro и ING Wholesale Banking. Вырученные средства будут направлены ОАО «Интерпайп Нижнеднепровский трубопрокатный завод», ЗАО «Никопольский завод бесшовных труб ”Нико-Тьюб”» и ООО «Интерпайп Украина», на долю которых приходится четыре пятых чистых активов группы «Интерпайп». Полученные средства будут использованы для рефинансирования краткосрочной задолженности, выплаты специального дивиденда с целью корректировки структуры капитала и финансирования капитальных вложений. Аналитики компании «Тройка Диалог Украина» высоко оценивают кредитоспособность корпорации «Интерпайп», принимая во внимание высокую рентабельность группы и хорошие долговые коэффициенты, сохранению которых будут способствовать, в частности, высокая рентабельность и быстрый рост выручки при условии успешной реализации инвестиционной программы (ее объем — 2,7 млрд долларов, а срок действия — до 2010 года).

Антимонопольный комитет Украины разрешил Российской торговой системе приобрести свыше 50% акций киевской фондовой биржи «Иннэкс». Внимание участников рынка также привлекла информация о том, что коммерческий депозитарий «Межрегиональный фондовый союз» (МФС) через два-три месяца откроет в Киеве резервный офис с целью обеспечения безопасности депозитарной системы на случай форс-мажора. Об этом сообщил на прошлой неделе председатель правления ОАО «Межрегиональный фондовый союз» Николай Швецов. Резервный центр, позволяющий повысить надежность хранения информации, планирует в этом году создать и Национальный депозитарий Украины. В то же время протокол о намерении создать центральный депозитарий, подписанный 6 апреля этого года названными депозитариями, останется, скорее всего, только декларацией. Агентство США по международному развитию (USAID) считает вероятность такого объединения нулевой, хотя еще год назад оно поддерживало компромиссный вариант слияния двух депозитариев. По мнению старшего советника по финансовому сектору Миссии USAID в Украине, Молдавии и Белоруссии Рика Герли, простое практичное решение на сегодня — создание центрального депозитария на базе МФС. Герли считает, что ГКЦБФР должна отозвать лицензию у Нацдепозитария из-за невыполнения им расчетно-клиринговых функций, заявленных при лицензировании. Процесс слияния двух депозитариев осложняет и проведение двух эмиссий НДУ, по результатам которых уставный фонд депозитария увеличился с 5 до 30 млн гривен (в планах увеличение до 103 млн гривен). Председатель правления НДУ Владимир Ульянов считает, что при слиянии не стоит привязываться к активам депозитариев, ведь неясно, какие именно активы стоит учитывать. Минусом слияния является риск того, что во время создания объединенной компании НДУ не сможет осуществлять кодификацию ценных бумаг.

Авторы: Сергей Лямец, Виктория Ковалева