Доходность десятилетних гособлигаций США взлетела к 1.3%, а тридцатилетних к 2.1% несмотря на ежемесячные покупки ФРС в 80 млрд. долларов. ФРС стоит перед выбором – отпустить госдолг и позволить ставкам вырасти (а объемы заимствований впереди очень большие) и это будет означать ужесточение политики и более раннее сворачивание стимулирующей политики, или же увеличить объем эмиссии. Растущая доходность госдолга уже начинает давить на разные типы рисковых активов, а золото торгуется на 1,770 долларов за унцию после худшей недели за последние 3 месяца. С учетом дивидендной доходности S&P500 в 1.57%, привлекательность акций также начинает снижаться. Нынешний рост фондовых индексов в большой мере поддерживается розничными инвесторами, и Goldman Sachs запустил сервис управления капиталом для инвесторов с 1000 долларов (ранее банк предлагал услуги управления активами клиентам с капиталом более 10 млн.).
Минфин Украины продолжает успешно размещать ОВГЗ (на 9.5 млрд. гривен во вторник), однако, приток нерезидентов в украинские облигации может сократиться, а реформы затянутся из-за проволочек в переговорах с МВФ. Пока в мире продолжается масштабное «количественное смягчение» ситуация не критична, но, как это уже бывало в истории, в момент, когда ситуация с рефинансированием долга станет острой, реформы придется проводить в авральном режиме, что скажется на их качестве из-за политического противодействия. По итогам прошлого года отечественные банки нарастили вложения в ОВГЗ на 55% до 518.6 млрд. гривен. При этом портфель кредитов юрлицам вырос всего на 6.6% до 447 млрд в гривневом эквиваленте (минус около 9 млрд. гривен с учетом изменения курса). А, пока что, курс гривны стабилен и уже завтра в Украине наконец-то станет теплее.
Удачной недели и будьте здоровы!
