Эксперт: НБУ ограничивает финансирование бюджетного дефицита путем эмиссии

НБУ уже дал понять, что не намерен «монетизировать» дефицит. Объем ОВГЗ в портфеле центробанка перестал увеличиваться с конца апреля, несмотря на многочисленные запросы со стороны правительства. Мы сохраняем наш прогноз дефицита сводного бюджета в 2009 г. на уровне 5% ВВП.
ОБЗОР РЫНКОВ:

ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ

На мировых рынках преобладает разнонаправленная динамика

В пятницу американские рынки двигались в боковом направлении с разнонаправленной динамикой ключевых индексов. По итогам торгов индекс широкого рынка S&P 500 прибавил 3 пункта (0,3%) до отметки 921 пункт, индекс голубых фишек DJIA закончил сессию незначительным снижением, на 15 пунктов (0,19%) до уровня 8539. Технологический сектор стал лидером торгов, на этом NASDAQ увеличился почти на 20 пунктов (1%) до 1827 пунктов. В целом, рынки по-прежнему движутся в боковом направлении, находясь в диапазоне 900-945 пунктов по индексу S&P 500. Причиной этого является разнонаправленная динамика корпоративных и макроэкономических данных. Прошедшая на неделе коррекция дала повод игрокам зафиксировать прибыль трехмесячного ралли, особенно с учетом того, что предложение акций на рынке в последнее время значительно увеличилось. Так, сами корпорации и менеджмент очень активно продавали свои акции, и за последние 6 недель до 2% рыночной капитализации было вброшено на рынок в качестве доп. эмиссий. Никаких значимых корпоративных и макроэкономических данных в пятницу не выходило.

Рынки Европы в пятницу двигались вверх, широкий рыночный индекс DJ Stoxx 600 прибавил 1,45% и закрылся на уровне 208 пунктов. Движущим ростом рынков Европы стал индекс Великобритании FTSE 100, который поднялся на 1,5%. Немецкий индекс DAX практически не изменился, увеличившись всего на 0,04%.

Российский рынок также показал разнонаправленную динамику, индекс РТС вырос на 1,4%, в то время как индекс ММВБ потерял 0,4%. Нефтегазовый сектор, показавший рост в пятницу на фоне стабильно высоких цен на нефть марки Brent, скорее всего, окажется под ударом в понедельник из-за ослабления цен на нефть по итогам пятницы. Под самым сильным давлением находились бумаги банковского сектора.

Сырая нефть марки WTI по итогам торгов на NYMEX упала в цене на USD 1,82 до USD 69 за баррель. Золото слегка выросло, на USD 1,60 до USD 935 за унцию. Доллар постепенно укрепляет свои позиции.

УКРАИНСКИЕ РЫНКИ

Биржи выросли, гривна вернулась к курсу НБУ

Украинские фондовые рынки в пятницу закончили день на позитивной ноте, следуя за положительной динамикой европейских бирж. Индекс УБ закончил торговую сессию подъемом на 1,7% до 1025 пунктов при объеме торгов 8 млн. грн., в то время как индекс ПФТС остался без изменений на отметке 417 пунктов. Каждый из эмитентов, формирующих индекс УБ, вырос в цене, за исключением Алчевского меткомбината, который остался на уровне 0,111 грн. за акцию. Всего состоялось 339 сделок, из которых 126 по Укрсоцбанку. Шесть эмитентов торговались активно, с более чем 20 сделками по каждому. Укрсоцбанк стал лидером роста, набрав 5,4% до 0,274 грн. за акцию.

На межбанковском валютном рынке гривна вернулась к официальному курсу НБУ. Рынок закрылся на отметке UAH/USD 7,6100-7,6190, что соответствует росту гривны на 0,4% по отношению к доллару США. НБУ провел целевой аукцион по швейцарскому франку, продав CHF 135 тыс. одному коммерческому банку.

ЭКОНОМИКА И ПОЛИТИКА

НБУ ограничивает финансирование бюджетного дефицита путем эмиссии

Исполняющий обязанности министра финансов Игорь Уманский отметил, что Минфин намерен обратиться к Международному валютному фонду с просьбой: 1) увеличить летний транш по программе stand-by с USD 3,2 млрд. до 3,8 млрд.; 2) разрешить использовать всю выделенную сумму на бюджетные цели.

Мнение Astrum: Это еще одно подтверждение осторожного подхода НБУ к финансированию дефицита бюджета путем денежной эмиссии под облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ). НБУ уже делал вежливые заявления о том, что не намерен «монетизировать» дефицит. Среди прочего, эта позиция уже поставила под вопрос планы правительства увеличить уставной капитал Нафтогаза путем выпуска ОВГЗ. Объем ОВГЗ в портфеле центрального банка прекратил расти с конца апреля 2009 г., несмотря на многочисленные запросы на покупку государственных облигаций для финансирования Нафтогаза, Государственного ипотечного учреждения, а также рекапитализации банков. С начала 2009 г. НБУ увеличил портфель OВГЗ на 15,3 млрд. грн., в то время как общий объем ОВГЗ в обращении вырос на 22 млрд. грн. Большинство частных покупателей ОВГЗ предпочитает краткосрочные облигации, и многие из них должны быть погашены в этом году. Мы ожидаем, что правительству удастся собрать не более 30 млрд. грн. за счет внутренних займов в текущем году. Ограничения на наращивание кредитов являются основным фактором бюджетной дисциплины. Мы сохраняем наш прогноз дефицита сводного бюджета в 2009 г. на уровне 5% ВВП.

Алексей Блинов
Astrum Investment Management