Доллар будет вызывать больше доверия. За последнюю неделю опасность дефляции в США отступила

Дол­лар бу­дет вы­зы­вать боль­ше до­ве­рия, пи­шет Dow Jones Newswires. За по­след­нюю не­де­лю опас­ность де­фля­ции в США от­сту­пи­ла.
Кро­ме то­го, ухуд­шил­ся про­гноз по раз­ви­тию эко­но­ми­ки Япо­нии, да и не сто­и­ло так силь­но рас­счи­ты­вать на ско­рое за­вер­ше­ние дол­го­во­го кри­зи­са в Ев­ро­зоне.

Дру­ги­ми сло­ва­ми, аме­ри­кан­ская ва­лю­та долж­на стать еще бо­лее при­вле­ка­тель­ной. Об­ра­ти­те вни­ма­ние, как в этом ме­ся­це ев­ро па­да­ет про­тив дол­ла­ра.

Да­вай­те по­смот­рим, что про­ис­хо­дит в США.

Про­цесс вос­ста­нов­ле­ния эко­но­ми­ки здесь по-преж­не­му не­ста­би­лен, по­это­му Фе­де­раль­ная Ре­зерв­ная Си­сте­ма при­ня­ла ре­ше­ние по­ка со­хра­нить лик­вид­ность на преж­нем уровне и при не­об­хо­ди­мо­сти под­ни­мать его еще вы­ше.

В про­шлый втор­ник Фе­де­раль­ная ре­зерв­ная си­сте­ма США при­шла к за­клю­че­нию, что эко­но­ми­ке нуж­ны но­вые ме­ры сти­му­ли­ро­ва­ния, чтобы под­дер­жать про­цесс вос­ста­нов­ле­ния и предот­вра­тить де­фля­цию.

По ито­гам за­вер­шив­ше­го­ся се­го­дня за­се­да­ния ФРС за­яви­ла, что она ре­ин­ве­сти­ру­ет сред­ства, вы­ру­чен­ные от ипо­теч­ных цен­ных бу­маг в дол­го­сроч­ные каз­на­чей­ские об­ли­га­ции США. Это под­дер­жит про­цент­ные ста­вок по ипо­те­ке на низ­ком уровне и бла­го­при­ят­но ска­жет­ся на эко­но­ми­ке.

ФРС при­зна­ла, что тем­пы вос­ста­нов­ле­ния эко­но­ми­ки в по­след­ние ме­ся­цы за­мед­ли­лись.

Эко­но­ми­че­ские дан­ные, вы­шед­шие с мо­мен­та по­след­не­го за­се­да­ния ФРС, ко­то­рое со­сто­я­лось 22-23 июня, ука­зы­ва­ют на за­мед­ле­ние тем­пов вос­ста­нов­ле­ния эко­но­ми­ки по­сле ре­цес­сии силь­но за­мед­ли­лись. В про­шлом ме­ся­це чис­ло ра­бо­чих мест в США сно­ва со­кра­ти­лось, а уро­вень без­ра­бо­ти­цы остал­ся слиш­ком вы­со­ким. На та­ком фоне уси­ли­лись опа­се­ния от­но­си­тель­но воз­мож­но­сти де­фля­ции.

В про­шлом го­ду и на­ча­ле это­го го­да ФРС при­об­ре­ла ипо­теч­ных цен­ных бу­маг на сум­му око­ло $1,7 трлн.

ФРС сно­ва за­яви­ла, что клю­че­вая про­цент­ная став­ка по фе­де­раль­ным фон­дам бу­дет на­хо­дит­ся око­ло ну­ля в те­че­ние про­дол­жи­тель­но­го пе­ри­о­да вре­ме­ни.

На се­го­дняш­нем за­се­да­нии лишь gре­зи­дент Фе­де­раль­но­го ре­зерв­но­го бан­ка Кан­зас-Си­ти То­мас Хе­ниг вы­ска­зал­ся за по­вы­ше­ние про­цент­ной став­ки, утвер­ждая, что эко­но­ми­ка вос­ста­нав­ли­ва­ет­ся уме­рен­ны­ми тем­па­ми.

Од­на­ко не­ко­то­рый рост ин­дек­са до­ве­рия по­тре­би­те­лей, вос­ста­нов­ле­ние про­даж и да­же по­след­ние дан­ные о по­тре­би­тель­ских це­нах го­во­рят о том, что рост эко­но­ми­ки за­мед­лит­ся не так силь­но, как мно­гие опа­са­лись.

Фак­ти­че­ски, су­дя по по­ка­за­те­лям ин­фля­ции, пред­став­лен­ным в про­шлую пят­ни­цу, про­изо­шло не­боль­шое уси­ле­ние де­фля­ци­он­но­го дав­ле­ния, и не­об­хо­ди­мость ва­лют­но­го сти­му­ли­ро­ва­ния весь­ма ма­ло­ве­ро­ят­на.

В Япо­нии и Ев­ро­зоне де­ла об­сто­ят ина­че, чем в США, где си­ту­а­ция не­мно­го улуч­ши­лась.

Во II квар­та­ле 2010 го­да темп ро­ста эко­но­ми­ки Япо­нии до­стиг са­мо­го низ­ко­го по­ка­за­те­ля за по­след­ние три чет­вер­ти.

ВВП Япо­нии с ап­ре­ля по июнь по­вы­сил­ся толь­ко на 0,4% в го­до­вом вы­ра­же­нии, в то вре­мя как в I квар­та­ле этот по­ка­за­тель был ра­вен 4,4%. При этом, по оцен­ке 19 эко­но­ми­стов агент­ства Bloomberg, сред­ний по­ка­за­тель ро­ста ВВП во II квар­та­ле дол­жен был со­ста­вить 2,3%.

При­быль экс­порт­но­ори­ен­ти­ро­ван­ных кор­по­ра­ций, та­ких как Toyota и Honda, на­хо­дит­ся под угро­зой из-за ро­ста ие­ны про­тив дол­ла­ра, ко­то­рый до­стиг мак­си­маль­но­го уров­ня за по­след­ние 15 лет.

По мне­нию спе­ци­а­ли­стов, Банк Япо­нии мо­жет быть вы­нуж­ден осла­бить ва­лют­ную по­ли­ти­ку, чтобы пре­ду­пре­дить де­фля­цию и под­дер­жать эко­но­ми­ку, по­сколь­ку го­су­дар­ствен­ный долг Япо­нии, круп­ней­ший в ми­ре, не поз­во­ля­ет пра­ви­тель­ству пред­при­нять ка­кие-ли­бо ме­ры в этом во­про­се.

"Сце­на­рий спо­кой­но­го ожив­ле­ния эко­но­ми­ки ста­но­вит­ся нереалистичным", - счи­та­ет глав­ный эко­но­мист Deutsche Securities Сей­джи Ада­чи. За­мед­ле­ние ро­ста эко­но­ми­ки Азии и про­дол­жа­ю­щий­ся рост ие­ны "мо­гут вы­ну­дить цен­траль­ный банк пред­при­нять что-ли­бо в по­мощь эко­но­ми­ке страны", - ска­зал он.

Ин­декс де­ло­вой ак­тив­но­сти в сек­то­ре услуг Япо­нии (Tertiary Index) упал на 0,1% в июне по срав­не­нию с преды­ду­щим ме­ся­цем. На­пом­ним, что в мае сни­же­ние со­ста­ви­ло 0,9% в ме­сяч­ном вы­ра­же­нии. Ин­декс по­ка­зы­ва­ет уро­вень ак­тив­но­сти в не­про­из­вод­ствен­ной сфе­ре в рам­ках сфе­ры услуг, учи­ты­вая все на­прав­ле­ния это­го сег­мен­та эко­но­ми­ки. Яв­ля­ет­ся пред­вос­хи­ща­ю­щим по­ка­за­те­лем, на ко­то­рый ори­ен­ти­ру­ют­ся участ­ни­ки тор­гов, про­гно­зи­руя бу­ду­щую ди­на­ми­ку не­про­из­вод­ствен­но­го ин­дек­са Tankan.

Дан­ные но­во­сти ста­нут еще од­ним ар­гу­мен­том в поль­зу то­го, чтобы Банк Япо­нии на­чал вли­вать до­пол­ни­тель­ную лик­вид­ность в финан­со­вые рын­ки. Это не толь­ко по­мо­жет эко­но­ми­ке, но и за­тор­мо­зит на­блю­да­ю­ще­е­ся в по­след­нее вре­мя укреп­ле­ние ие­ны.

Не­дав­но Япо­ния на­ча­ла стра­дать от ста­ту­са ти­хой га­ва­ни, ко­то­рый при­пи­сы­ва­ют ее ва­лю­те. Тол­кая ие­ну ввысь, он со­здал угро­зу для ро­ста эко­но­ми­ки, ко­то­рый за­ви­сит от экс­пор­та.

Со­бы­тия в Ев­ро­зоне от­ли­ча­лись, но ока­за­ли не ме­нее раз­ру­ши­тель­ное воз­дей­ствие на ев­ро.

Прак­ти­че­ски де­фолт­ное со­сто­я­ние Гре­ции во II квар­та­ле по­ро­ди­ло дол­го­вой кри­зис, ко­то­рый угро­жал уни­что­жить ев­ро и за­но­во за­пу­стить кри­зис гло­баль­ной эко­но­ми­ки. С тех пор наи­бо­лее уяз­ви­мые с точ­ки зре­ния сво­их дол­го­вых обя­за­тельств стра­ны ста­ли про­во­дить про­грам­мы со­кра­ще­ния рас­хо­дов для убеж­де­ния ин­ве­сто­ров, что они мо­гут удер­жать свои бюд­же­ты под кон­тро­лем. Это мо­жет при­ве­сти к "про­дол­жи­тель­но­му пе­ри­о­ду не­ров­но­го и бо­лее сла­бо­го роста", так как спрос на экс­порт из раз­ви­ва­ю­щих­ся стран не до­ста­то­чен для под­дер­жа­ния бо­лее быст­ро­го вос­ста­нов­ле­ния, счи­та­ют в агент­стве.

Об­слу­жи­ва­ние дол­га в пе­ри­фе­рий­ных стра­нах вновь на­ча­ло до­ро­жать, по­это­му им станет слож­нее воз­вра­щать за­ем­ные сред­ства, в свя­зи с чем уве­ли­чи­ва­ет­ся опас­ность де­фол­та.

Дан­ная но­вость сов­па­ла с вы­хо­дом ин­фор­ма­ции о том, что по тем­пам ро­ста Гер­ма­ния опе­ре­жа­ет не толь­ко про­гно­зы, но и боль­шин­ство сво­их со­се­дей.

Но ев­ро от это­го ни теп­ло не хо­лод­но. Ми­ро­вые ин­ве­сто­ры пре­крас­но зна­ют, что все рис­ки со­сре­до­то­че­ны на пе­ри­фе­рии Ев­ро­зо­ны.

Их боль­ше ин­те­ре­су­ет ре­зуль­тат по­след­не­го аук­ци­о­на об­ли­га­ций Ир­лан­дии и Пор­ту­га­лии, ко­то­рые бы­ли опуб­ли­ко­ва­ны во втор­ник и сре­ду со­от­вет­ствен­но. По ним мож­но су­дить о пер­спек­ти­вах сто­и­мо­сти фон­ди­ро­ва­ния.

Ир­лан­дия раз­ме­сти­ла че­ты­рех­лет­ние и 10-лет­ние го­су­дар­ствен­ные об­ли­га­ции на об­щую сум­му в 1,5 млрд. ев­ро. Вы­со­кий спрос был так­же от­ме­чен на аук­ци­оне по раз­ме­ще­нию об­ли­га­ций Ис­па­нии. Ми­ни­стер­ство финан­сов стра­ны раз­ме­сти­ло об­ли­га­ций на сум­му в 5,515 млрд ев­ро.

Но есть и дру­гая при­чи­на, по­че­му ин­ве­сто­ры бу­дут из­бе­гать ев­ро. По­сколь­ку пе­ри­фе­рия и центр Ев­ро­зо­ны, ку­да как раз вхо­дит Гер­ма­ния, име­ют раз­ные мо­де­ли раз­ви­тия, Ев­ро­пей­ско­му Цен­траль­но­му бан­ку бу­дет чрез­вы­чай­но слож­но пред­ло­жить та­кой по­ли­ти­че­ский курс, ко­то­рый по­до­шел бы всем чле­нам бло­ка.

Итак, в боль­шин­стве стран про­цент­ные став­ки еще ка­кое-то вре­мя бу­дут оста­вать­ся на низ­ком уровне, а вот США мо­гут ока­зать­ся пер­вы­ми, кто их по­вы­сит. То­гда они оста­вят Япо­нию и Ев­ро­пу да­ле­ко по­за­ди.