Банки возвращают валюту НБУ - эксперт

Нацбанк сокращает объемы продаваемой на межбанке валюты, и даже выкупает обратно часть проданных ранее объемов. Снижению объемов содействуют административные ограничения на импорт, однако ситуация может измениться в ближайшее время под давлением МВФ и ЕС.
ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ

Рост на мировых фондовых рынках укрепляется

Американский фондовый рынок вчера вырос, продемонстрировав наибольший трехдневный рост с ноября 2008 г. Основной движущей силой роста стало заявление General Electric о том, что снижение корпоративного рейтинга не отразится на операционной деятельности промышленного гиганта, а также заявление Bank of America о прибыли в январе и феврале 2009 г. В итоге, индексы S&P 500 и DJIA выросли на 4,1% и 3,5% до 751 и 7170 пунктов, и вышли из рискованной зоны в районе 700 и 6500 пунктов соответственно. Рост индекса S&P 500 по итогам 3 дней составил 11%, а рост DJIA - 10%. Среди факторов был также отказ General Motors от финансовой помощи правительства на сумму 2 млрд. долл., поскольку экономия на издержках оказалась выше ожиданий. В итоге, цена акций компании выросла вчера на 17%. Тем не менее, угрозы для роста американского фондового рынка остаются. Так, согласно опросу Bloomberg, прибыль компаний, входящих в корзину индекса S&P 500 покажет общее падение на 39% в 1Кв2009 г., а по итогам года падение прибыли может составить 10%. Таким образом, нынешнее ралли медвежьего рынка может прерваться, как только компании опубликуют финансовую отчетность по итогам 1Кв2009г.

Европейский фондовый рынок в четверг также продемонстрировал рост на снижении ставки рефинансирования швейцарским Центральным банком, а также благодаря заявлению крупнейшего ритейлера Европы Carrefour о том, что компания продолжит снижать цены и откажется от части капитальных затрат. В результате, индекс DJ Stoxx 600 вырос на 0,7% до 167 пунктов. Стоит также отметить рост акций Credit Suisse Group вследствие ослабления швейцарского франка относительно доллара, что повысит зарубежные доходы компании. Как мы и предполагали, рост акций европейских компаний оказался более скромным, чем рост акций в США по причине менее оптимистичных ожиданий в отношении европейских компаний.

Цена нефти растет, золото откорректировалось

Котировки по сырой нефти вчера продемонстрировали рост на 11% под влиянием очередного роста котировок американских акций, а также ожиданий относительно снижения добычи сырой нефти странами ОПЕК после 15-го марта. Не сдержало рост котировок сырой нефти и снижение спроса в США на 3,5% по итогам прошлой недели. Сегодня торги по сырой нефти проходят в диапазоне 46-47 долл. за баррель. По нашему мнению, вероятное снижение добычи сырой нефти странами ОПЕК после 15 марта должно привести к росту цены до 50 долл. за баррель.

Цена золота по итогам вчерашних торгов показала снижение, отреагировав на рост американских акций. Сегодня золото торгуется с понижением котировок в диапазоне 920-930 долл. за унцию. Сокращение спроса на золото как инструмент сохранения стоимости будет продолжаться до тех пор, пока будет продолжаться ралли американского фондового рынка. Мы считаем, что уже к концу марта спрос на золото повысится, стимулируя рост цены до уровня 950 долл. за унцию.

УКРАИНА

Объемы продаж валюты под погашение кредитов населения остаются низкими

НБУ продолжает сокращать объемы проданной на межбанке валюты. Вчера банк реализовал заявки на покупку всего на 36 млн. долл., кроме того неожиданно сам купил на рынке 19 млн. долл. Последнее мы объясняем возвращением банками до половины ранее полученной от НБУ валюты, которую они не смогли реализовать населению под погашение кредитов. Возврат валюты свидетельствует о двух проблемах, с которыми столкнулись банки. Во-первых, процедура продажи валюты населению не проработана, а во-вторых, наличие большой доли проблемных кредитов, под погашение которых заемщики не готовы покупать валюту даже по льготному курсу. Середина месяца является менее активным периодом, поэтому увидеть реальные объемы спроса на валюту под погашение кредитов мы сможем через 2-3 недели. Позитивом является возможность получить назад неиспользованный объем, что уменьшает давление на валютные резервы НБУ.

НБУ продает мало валюты под импорт, МВФ может изменить ситуацию

Снижение объемов проданной валюты мы связываем с ужесточением условий ее продажи банкам. Если ранее НБУ продавал валюту под выполнение внешних обязательств и под импортные контракты, то в последние недели купить валюту под импорт сложно. Таким образом, уменьшив продажи валюты под импортные контракты и ограничив курс доллара, Нацбанк административно улучшает платежный баланс. В сокращении импорта, кроме падения платежеспособного спроса, регулятору также помог закон о 13% надбавке к таможенному сбору, который, по всей видимости, украинским властям придется отменить. Об этом уже заявляла премьер-министр по итогам поездки во Францию. Административные ограничения импорта не находят понимания также и у МВФ, поэтому с приездом в Киев миссии Фонда мы ожидаем некоторой либерализации валютного рынка, которая проявит реальное соотношение спроса и предложения по валюте. Ставки межбанковского кредитования в последние дни вернулись в диапазон ниже 40%, ликвидность банков улучшилась, что должно снизить объемы предложения валюты на рынке, а также является фактором давления на гривну.

Подготовил Юрий Белинский,
глава департамента аналитики
Astrum Investment Management