Аналитики прогнозируют рост инфляционного давления

Ин­фля­ция

Де­фля­ция в июле, ко­то­рая со­ста­ви­ла 0,2% м/м, про­изо­шла в свя­зи с се­зон­ным сни­же­ни­ем цен на про­дук­ты пи­та­ния. С на­ча­ла го­да по­тре­би­тель­ские це­ны вы­рос­ли все­го на 3,1%, но в ав­гу­сте ожи­да­ет­ся зна­чи­тель­ный рост - на 3,0%. Рост цен на газ на внут­рен­нем рын­ке на 50% станет при­чи­ной 2% уве­ли­че­ния ИПЦ, а не­дав­нее по­вы­ше­ние ак­циз­ных сбо­ров до­ба­вит 1% до ИПЦ. В свя­зи с за­су­хой в Рос­сии, це­ны на пше­ни­цу вы­рос­ли на 60% за по­след­ний ме­сяц, что по­вле­чет за со­бой рост цен на дру­гие про­дук­ты пи­та­ния. «В об­щем, до кон­ца го­да тем­пы ро­ста ин­фля­ции, без­услов­но, уско­рят­ся и по на­шим про­гно­зам до­стиг­нут 9% в 2010 го­ду. Ра­нее мы ожи­да­ли зна­чи­тель­ней рост, ко­то­рый не про­изо­шел в свя­зи с мед­лен­ным ро­стом кре­ди­то­ва­ния и ста­биль­но­стью об­мен­но­го кур­са грив­ны», - объ­яс­ня­ет Ма­рьян За­блоц­кий, ана­ли­тик АО «Эр­сте Банк».

Внут­рен­ние кре­ди­то­ва­ние

Бан­ков­ская си­сте­ма име­ет в рас­по­ря­же­нии ре­корд­ные объ­е­мы из­бы­точ­ной лик­вид­но­сти при огра­ни­чен­ных воз­мож­но­стях для ин­ве­сти­ций. Так­же на кре­ди­ты на­блю­да­ет­ся низ­кий спрос в свя­зи с вы­со­ки­ми про­цент­ны­ми став­ка­ми и мед­лен­ны­ми тем­па­ми эко­но­ми­че­ско­го ро­ста. Бан­ков­ский сек­тор не­дав­но вы­шел со сре­ды вы­со­кой ин­фля­ции и кри­зи­са лик­вид­но­сти, при этом бан­ки ак­ку­му­ли­ро­ва­ли де­по­зит­ную ба­зу, по ко­то­рой пла­тят боль­ше про­цен­ты, чем уро­вень ин­фля­ции. Про­цесс сбли­же­ния про­цент­ных ста­вок и уров­ня ин­фля­ции про­ис­хо­дит мед­лен­но, и бан­ки про­сто не мо­гут пред­ло­жить кли­ен­там при­вле­ка­тель­ные про­цент­ные став­ки по кре­ди­там. Кро­ме это­го, бан­ки при­ме­ня­ют но­вые бо­лее жест­кие пра­ви­ла ка­са­тель­но кре­дит­ных рис­ков от­но­си­тель­но за­ем­щи­ков. Та­ким об­ра­зом, как и в боль­шин­стве стран ЦВЕ, укра­ин­ские бан­ки отыг­ры­ва­ют все зна­чи­мей роль в финан­си­ро­ва­нии де­фи­ци­та го­су­дар­ствен­но­го бюд­же­та, од­на­ко долж­ны прой­ти еще длин­ный путь, по­ка их до­лю порт­фе­ля го­су­дар­ствен­ных об­ли­га­ций в об­щем ко­ли­че­стве внут­рен­них тре­бо­ва­ний бан­ков мож­но бу­дет срав­нить со стра­на­ми ЦВЕ.

«В сред­не­сроч­ной пер­спек­ти­ве, мы ожи­да­ем боль­ше ин­ве­сти­ций со сто­ро­ны бан­ков в го­су­дар­ствен­ные дол­го­вые цен­ные бу­ма­ги в свя­зи с не­зна­чи­тель­ным спро­сом на кре­ди­то­ва­ние. Кре­ди­то­ва­ние юри­ди­че­ских лиц в на­цио­наль­ной ва­лю­те оста­ет­ся един­ствен­ным сег­мен­том, ко­то­рый бу­дет рас­ти. Со вре­ме­нем про­цент­ные став­ки сни­зят­ся при­бли­зи­тель­но до уров­ня ин­фля­ции, и то­гда мы смо­жем рас­счи­ты­вать на уве­ли­че­ние ро­ста кре­ди­то­ва­ния част­ных пред­при­ни­ма­те­лей и физи­че­ских лиц», - рас­ска­зы­ва­ет г-н За­блоц­кий.

Стро­и­тель­ство

Стро­и­тель­ство в 2010 го­ду оста­ет­ся един­ствен­ной от­рас­лью в ВВП Укра­и­ны, ко­то­рая про­дол­жа­ет па­дать. К сча­стью, в луч­шие вре­ме­на до­ля стро­и­тель­но­го сек­то­ра со­став­ля­ла все­го лишь 4% ВВП (на дан­ный мо­мент сни­зи­лась при­мер­но к 2%). Сей­час по­сту­па­ет ма­ло за­ка­зов на стро­и­тель­ство, осо­бен­но со сто­ро­ны не­жи­ло­го стро­и­тель­ства, и при этом пра­ви­тель­ство зна­чи­тель­но со­кра­ти­ло рас­хо­ды в бюд­же­тах на 2009-2010 го­да. Кро­ме это­го, не­зна­чи­тель­ные объ­е­мы но­вых кре­ди­тов не­спо­соб­ны под­дер­жать рост ин­ве­сти­ций. В сек­то­ре жи­ло­го стро­и­тель­ства про­яв­ля­ет­ся не­кий рост, ко­то­рый ос­но­вы­ва­ет­ся в ос­нов­ном на за­вер­ше­нии ста­рых про­ек­тов. На про­тя­же­нии 2009-10 го­дов - пе­ри­о­да «за­мо­ра­жи­ва­ния» кре­ди­то­ва­ния до­мо­хо­зяйств - ко­ли­че­ство не­за­вер­шен­ных про­ек­тов стро­и­тель­ства со­кра­ти­лась на 10%. «До кон­ца 2010 го­да, ско­рее все­го, бу­дет на­блю­дать­ся преж­няя стаг­на­ция стро­и­тель­ства, так как воз­об­нов­ле­ние мас­со­во­го ипо­теч­но­го кре­ди­то­ва­ния физи­че­ских лиц не пред­ви­дит­ся в бли­жай­шее вре­мя, как ми­ни­мум до вто­рой по­ло­ви­ны 2011 го­да. Сей­час 84% ипо­теч­ных кре­ди­тов вы­дан­ных физи­че­ским ли­цам но­ми­ни­ро­ва­ны в ино­стран­ной ва­лю­те, но в бу­ду­щем это со­от­но­ше­ние из­ме­нит­ся в сто­ро­ну грив­ны, так как но­вые кре­ди­ты на при­об­ре­те­ния жи­лья, ско­рее все­го, бу­дут вы­да­вать­ся толь­ко в на­цио­наль­ной ва­лю­те», - про­гно­зи­ру­ет Ма­рьян За­блоц­кий.

Пла­теж­ный ба­ланс

В июне пла­теж­ный ба­ланс был про­фи­цит­ным и со­став­лял 2,8 млрд. долл. США, и был под­дер­жан кре­ди­том пра­ви­тель­ству в раз­ме­ре 2 млрд. долл. США от рос­сий­ско­го бан­ка ВТБ. Так­же НБУ при­об­рел 860 млн. долл. США на от­кры­том рын­ке, при чем боль­шая часть из­быт­ка ва­лю­ты на меж­бан­ке яв­ля­ет­ся ре­зуль­та­том но­вых внеш­них зай­мов. Те­ку­щий счет тре­тий ме­сяц под­ряд оста­ет­ся про­фи­цит­ным.